20220607-安信证券-百诚医药-301096.SZ-股权激励充分绑定核心骨干_公司业绩持续高增长可期_5页_399kb

百诚医药（301096.SZ）总结

核心内容

百诚医药于2022年6月6日发布了2022年限制性股票激励计划（草案）摘要，拟以30.00元/股的价格授予197名核心骨干人员合计258.33万股限制性股票，约占公司股本总额的2.39%。该激励计划设定了明确的业绩考核目标，即以2021年净利润为基数，2022-2024年公司净利润增长率分别不低于45.78%、94.37%、142.97%。此计划旨在深度绑定核心人员，为公司中长期发展奠定基础。

主要观点

• 股权激励计划
  本次激励计划通过授予限制性股票，增强了核心员工的归属感与积极性，有助于推动公司业绩的持续增长。

• 受托研发服务订单充足
  公司在仿制药领域的受托研发服务订单充足，截至2021年底，公司在手订单达8.93亿元（不含税），同比增长76.88%，显示出公司在该领域的强劲发展势头。

• 创新药研发投入加大
  2022年第一季度，公司研发费用同比增长263.32%，显示出公司对创新药研发的高度重视，为中长期业绩增长提供了强有力的支持。

• 业绩预测乐观
  根据安信证券的研究预测，公司2022-2024年分别实现净利润1.68亿元、2.72亿元、4.19亿元，同比增长分别为51.2%、62.0%、53.9%。预计公司未来三年的营收和净利润将保持高增长态势。

• 投资建议
  安信证券给予公司“买入-A”的投资评级，并设定了6个月目标价为93.00元，表明公司具备良好的投资价值和增长潜力。

关键信息

业绩与财务数据

股价表现

• 2022年6月6日收盘价：64.69元
• 6个月目标价：93.00元
• 12个月价格区间：57.63/101.08元
• 股价表现：
  • 1个月相对收益：-3.97%
  • 3个月相对收益：-14.44%
  • 12个月相对收益：-4.5%

风险提示

• 新药研发不及预期
• 仿制药CRO竞争加剧
• 仿制药一致性评价业务增速放缓

投资评级

• 收益评级：买入-A（未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上）
• 风险评级：B（较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动）

业务布局

仿制药领域

公司深入布局吸入制剂、透皮制剂、缓控释制剂、细粒剂等高端制剂领域，订单充足，业务增长显著。

创新药领域

公司围绕肿瘤、神经系统、呼吸系统、消化系统、免疫系统等成熟和全新靶点进行全面布局，加大研发投入，为公司中长期业绩增长蓄力。

财务指标分析

总结

百诚医药通过股权激励计划进一步巩固了核心骨干的稳定性，同时在仿制药和创新药领域均展现出强劲的增长动力。公司订单充足，研发投入显著增加，预计未来三年业绩将持续高增长。尽管存在一定的研发和市场竞争风险，但其投资评级为“买入-A”，显示了市场对其未来发展的信心。