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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年6月13日的国泰君安期货商品研究晨报分析了多个大宗商品的市场走势，包括贵金属、工业金属、能源化工品和黑色系品种。整体来看，多数商品价格呈现震荡偏弱态势，部分品种因供需变化或政策影响表现出不同趋势。报告指出，市场情绪、库存变化、供需关系及宏观经济环境是影响各品种价格的主要因素。

主要观点与策略

黄金

趋势强度：1（偏强）
观点：黄金价格继续锚定高通胀水平，预计短期内难跌。虽然实际利率上升，但长端利率未显著上行，暗示经济衰退风险，对黄金形成支撑。
策略：继续关注通胀数据，若无明显回落，黄金仍有支撑。

白银

趋势强度：0（中性）
观点：白银弱于黄金，受工业金属表现不佳影响，短期走势偏弱。
策略：短期震荡，中期表现仍弱于黄金。

铜

趋势强度：-1（偏弱）
观点：美元大涨对铜价形成压力，国内库存低位、现货升水支撑价格，但海外供应压力与国内需求复苏不及预期限制上涨空间。
策略：关注国内需求恢复及海外供应变化，短期震荡偏弱。

铝

趋势强度：0（中性）
观点：铝价陷入震荡，反弹动力不足，国内开工率回升但力度有限，海外库存去化支撑市场。
策略：关注去库及政策刺激，短期震荡。

锌

趋势强度：0（中性）
观点：需求复苏缓慢，供应端支撑有限，价格震荡运行。
策略：关注下游需求改善及供应变化，短期震荡。

铅

趋势强度：0（中性）
观点：消费改善有限，价格低位震荡，再生铅成本支撑尚存。
策略：关注终端需求恢复，短期震荡筑底。

镍

趋势强度：0（中性）
观点：海外资源流入导致库存边际增加，支撑价格，但需求疲软抑制上涨。
策略：关注供应变化及需求恢复，短期震荡。

不锈钢

趋势强度：0（中性）
观点：供给减产支撑，但库存高位压制价格，整体震荡。
策略：关注钢厂减产及库存变化，短期震荡。

锡

趋势强度：0（中性）
观点：需求恢复不及预期，叠加宏观利空，价格承压下行。
策略：关注供应边际变化及需求恢复，短期震荡。

铁矿石

趋势强度：-1（偏弱）
观点：钢厂减产担忧加重，需求恢复不及预期，价格偏弱震荡。
策略：关注政策调控及终端需求，短期偏弱。

螺纹钢

趋势强度：-1（偏弱）
观点：需求恢复不及预期，钢厂产量未明显下降，库存上升，价格承压。
策略：关注终端需求及政策影响，短期偏弱。

热轧卷板

趋势强度：-1（偏弱）
观点：与螺纹钢类似，需求恢复缓慢，价格偏弱震荡。
策略：关注终端需求及库存变化，短期偏弱。

硅铁

趋势强度：-1（偏弱）
观点：需求反馈不足，供需宽松，基本面驱动不足。
策略：短期震荡回调，等待需求验证。

锰硅

趋势强度：-1（偏弱）
观点：情绪边际转弱，需求受限于粗钢压减政策，价格承压。
策略：短期震荡，关注政策及需求变化。

焦炭

趋势强度：0（中性）
观点：焦钢博弈加剧，焦企限产，但钢厂铁水产量上升，支撑需求。
策略：短期震荡，关注供需变化。

焦煤

趋势强度：0（中性）
观点：焦煤库存接近低位，补库需求支撑价格上涨，但整体趋势仍偏弱。
策略：短期震荡，关注库存变化。

动力煤

趋势强度：0（中性）
观点：保供政策持续发力，价格区间震荡。
策略：关注政策及供需变化，区间震荡。

关键信息

宏观经济

美元指数：上涨0.84%，美元兑人民币小幅上涨。
中国5月CPI：同比上涨2.1%，PPI降至6.4%。
美国5月CPI：同比上升8.6%，创40年新高，市场预期美联储更激进加息。
中国5月社融增量：27900亿人民币，高于预期，M2同比增长11.1%。

行业动态

铜：Codelco停止冶炼厂运营，海外供应承压；Quellaveco铜矿即将投产。
铝：5月铝型材开工率41.84%，疫情对生产造成影响。
镍：印尼淡水河谷加快镍冶炼厂开发；国内电解镍产量增加。
锡：缅甸进口锡矿受疫情影响，国内生产季节性减量预期。
铁矿石：港口库存下降，但钢厂减产担忧升温。
硅铁、锰硅：周需求增长，但受粗钢压减政策影响，基本面驱动不足。
焦炭、焦煤：焦煤库存接近低位，焦炭产量收缩，但钢厂铁水产量上升。

总结

整体来看，当前市场处于震荡偏弱状态，多数商品价格受宏观经济疲软、需求恢复不及预期及供应端变化影响。黄金仍受通胀支撑，而工业金属如铜、铝、锌等则因美元走强及需求疲软承压。能源化工品如PTA、MEG、橡胶等表现震荡，而黑色系品种如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板则因钢厂减产及终端需求低迷而偏弱运行。投资者需密切关注政策动向、供需变化及宏观经济信号，以判断各品种的短期走势。

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