20220613-中泰期货-聚烯烃产业链周报_强预期弱现实_烯烃高位震荡_41页_2mb

强预期弱现实，烯烃高位震荡

核心内容概述

本报告分析了2022年6月13日聚烯烃产业链的市场情况，指出当前聚烯烃价格在高位震荡，主要受预期推动，但实际下游需求未明显改善。产业链整体供需格局未见实质性变化，价格更多由远月预期和成本支撑维持，但缺乏足够的上涨驱动。因此，市场存在高位震荡的态势，建议采取区间震荡策略，并关注期现套利机会。

主要观点

• 聚烯烃价格走势：本周聚烯烃价格高位震荡，期货盘面反映远月预期，现货则贴近实际需求，期现价差扩大为套利提供了空间。
• 市场逻辑：在宏观宽松预期和成本支撑下，聚烯烃价格偏强震荡，但若没有实际需求改善，继续大幅看涨风险较高。
• 现货策略：建议采用区间震荡思路操作，对冲策略暂无。
• 风险因素：需求恢复快于预期是主要风险点。

聚丙烯市场情况

• 价格走势：本周PP现货市场高位震荡，基差报价小幅走弱，周中一度走弱至09-150左右。
• 价差变化：PP月间价差震荡走弱，近端现实需求差，远月预期好，可能呈现反套逻辑。
• 排产比例：PP排产比例变化不大，近期无明显调整。
• 检修情况：本周PP装置检修损失量为7.65万吨，环比减少12.17%。

聚乙烯市场情况

• 价格走势：PE现货市场本周高位震荡，基差报价走弱，最低至09-160左右。
• 价差变化：PE月间价差震荡走弱，短期预期强现实弱，可尝试反套操作。
• 排产比例：PE品种间排产比例变化不大。
• 检修情况：本周PE装置检修损失量为5.92万吨，环比减少2.46万吨。

跨品种套利情况

• LL-PP价差：LL-PP价差本周略微走强。
• PP-3MA价差：PP-3MA价差继续走弱，主要受甲醇波动影响，建议关注甲醇供应端变化，远月01合约可择机做空利润。

产业链利润情况

• 油化工利润：虽然原油价格偏强，但由于聚烯烃、苯、油品等产品价格上涨，油化工装置利润有所修复，但仍面临丙烷脱氢和MTO装置亏损的压力。
• 煤化工利润：煤制PP和PE利润相对较好，但依赖国家对煤炭价格的调控。
• PE下游利润：PE下游整体利润一般，地膜、农膜、缠绕膜等产品利润略有下滑，主要因价格走强和需求淡季。

终端消费情况

• 塑料制品产量：塑料制品产量数据滞后，但整体走弱，表明需求未明显改善。
• 家电产量：家电产量同比增速走弱，塑料用于外壳，但单个用量较少，需求积少成多。
• 汽车产量：汽车使用聚烯烃较少，但基数大，仪表盘及部分塑料制件使用PP抗冲共聚。
• 快递业务量：快递业务量增长趋势放缓，塑料薄膜用于包装，可大致预估包装膜消费趋势。

回顾与展望

• 市场展望：未来需关注刺激需求政策是否快速落地生效，以推动实际需求改善。
• 操作建议：建议采取区间震荡操作，期现套利为稳妥策略，反套可作为激进策略。
• 风险提示：需求恢复快于预期可能对市场形成支撑。

关键信息总结

• 聚烯烃价格：高位震荡，受预期和成本支撑影响。
• 聚丙烯（PP）：现货高位震荡，基差走弱，检修损失量环比减少。
• 聚乙烯（PE）：现货高位震荡，基差走弱，检修损失量环比减少。
• 跨品种套利：LL-PP价差走强，PP-3MA价差走弱。
• 产业链利润：油化工利润有所修复，煤化工利润依赖煤炭调控，PE下游利润一般。
• 终端消费：塑料制品、家电、汽车、快递等终端需求整体偏弱，增长放缓。

图表引用（摘要）

• 图表1：油化工综合利润
• 图表2：石化库存
• 图表3：PP价格走势回顾
• 图表4：PP盘中基差报价
• 图表5：PP01合约基差
• 图表6：PP05合约基差
• 图表7：PP09合约基差
• 图表8：PP共聚-拉丝价差
• 图表9：PP注塑-拉丝价差
• 图表10：PP纤维-拉丝价差
• 图表11：PP拉丝排产比例
• 图表12：PP纤维排产比例
• 图表13：PP共聚排产比例
• 图表14：PP整体开工率
• 图表15：PP停车比例
• 图表16：PP装置检修情况
• 图表17：LL-PP现货价差
• 图表18：LL-PP01合约价差
• 图表19：LL-PP05合约价差
• 图表20：LL-PP09合约价差
• 图表21：PP-3MA01合约价差
• 图表22：PP-3MA05合约价差
• 图表23：PP-3MA09合约价差
• 图表24：PP-3MA现货价差（华东）
• 图表25：油化工综合利润
• 图表26：PP上游加权利润
• 图表27：华东外采甲醇MTO综合利润
• 图表28：油制PP利润
• 图表29：煤制PP利润
• 图表30：PDH制PP利润（华东）
• 图表31：PE上游加权利润
• 图表32：油制PE利润
• 图表33：煤制PE利润
• 图表34：地膜利润
• 图表35：双防膜利润
• 图表36：缠绕膜利润
• 图表37：LL进口利润
• 图表38：PP进口利润
• 图表39：塑料制品产量
• 图表40：彩电产量
• 图表41：空调产量
• 图表42：冰箱产量
• 图表43：洗衣机产量
• 图表44：汽车产量
• 图表45：新能源汽车产量
• 图表46：快递业务量
• 图表47：包装膜需求趋势

投资者提示

• 本报告仅供中泰期货客户参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 请关注煤炭价格调控、下游需求恢复情况及政策动向。