20240424-国金证券-九号公司-689009.SH-新品增速亮眼_Q1收入利润均超预期_4页_958kb

公司2024年Q1业绩及分析总结

核心财务数据

• 2024年Q1营业收入256亿元，同比大幅增长542%；归母净利润14亿元，同比暴涨6753%；扣非净利润14亿元，同比增长168744%。
• 收入高速增长主要来自新业务：两轮车、全地形车、割草机器人等均实现显著增长，ToB渠道企稳回升。

分业务表现

• 两轮车：营收119亿元（+119%），销量42万台（+126%），均价下降至2854元（-3%），新品竞争力强。
• 零售滑板车：营收303亿元（+8%），销量15万台（+21%），均价下滑至1997元（-11%），重回正增长。
• 全地形车：营收215亿元（+90%），销量55万台（+94%），均价39184元（-2%），新品及渠道拓展推动增长。
• 割草机器人：营收18亿元（+217%），单季营收创历史新高，销量331万台（+268%），但均价下滑（-14%）。
• ToB业务：经历调整后，营收422亿元（+66%），恢复正增长。

盈利能力

• 毛利率：Q1达30.5%，同比提升23个百分点，主要因规模效应和高增长产品（如全地形车、电动两轮车）的拉动。
• 费用率：销售/管理/研发费用率同比下降0.4/1.2/1.2个百分点，规模效应显著。
• 净利率：提升至5.3%，同比上升4.2个百分点，盈利水平明显改善。

未来展望

预计2024-2026年归母净利润分别为73/100/132亿元，同比增速分别为214%/382%/319%。当前股价对应PE分别为313x/227x/172x，维持“买入”评级。

风险提示

汇率波动、新品增长不及预期、大股东减持等风险需关注。

总结
公司在零售滑板车业务回暖及新业务放量的推动下，业绩实现爆发式增长。盈利水平显著提升，未来收入与利润增长潜力可观，但需警惕外部风险影响。