20240527-国海证券-联想集团-00992.HK-FY2023_24财报点评_Q4业绩改善明显_AI_PC迭代将加快渗透进程_6页_474kb

联想集团（00992）FY2023/24财报分析报告显示，公司整体业绩于2024年第一季度显著改善。Q4季度，营业收入同比增长9%至1383.3亿美元，净利润增长118%至24.8亿美元。全年收入下降8%至5686.4亿美元，尽管市场环境严峻，公司通过业务调整实现部分复苏。

IDG（智能设备业务集团）表现稳健，PC业务在2024年第一季度全球出货量增长15%，联想PC出货量增长78%，占总收入71%。非个人电脑业务占比达44.7%，创历史新高，但全年IDG收入和营业利润同比下降，主要受渠道库存影响。

ISG（基础设施方案业务集团）面临挑战，Q4亏损扩大，主要由于研发投资、DDR5过渡缓慢和GPU供应限制。尽管非服务器业务收入创历史新高，但全年亏损248亿美元。新财年战略聚焦AI产品组合，目标扭亏为盈。

SSG（方案服务业务集团）保持强劲增长，Q4营收同比增长10%，营业利润率21.4%。AI服务和TruScale即服务推动收入增长，全年营业利润占比最高。AI基础设施到位后，预计SSG将成为核心驱动力。

业绩预测方面，新财年预计收入同比增长15%，净利润增长显著，支撑“买入”评级。风险包括行业竞争加剧、复苏不及预期和地缘政治因素。

综合来看，报告强调AIPC迭代和AI服务落地将推动未来可持续增长，建议投资者关注复苏势头和风险控制。