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公司概况

华利集团（300979）是一家领先的纺织服饰/纺织制造企业，当前股价692元，维持“买入”评级。公司主要生产基地位于越南，计划在印尼新建大型产能基地，以适应客户扩张需求。

财报表现与指引变化

• 2024年Q3业绩：实现收入60亿，同比增长19%；归母净利润96亿，同比增长161%。毛利率提升至278%，环比增长25个百分点。
• 全年指引上调：FY25收入指引从原10%上调至12%，营业利润率指引也大幅提升，显示客户Deckers业绩强劲。

产能扩张新计划

• 土建工厂计划新增年产能5000-6000万双，优化东南亚布局。
• 根据综合因素（劳动力成本、物流、营商环境），公司强调产能扩张将与客户共商，以支持头部品牌扩大订单需求。

未来展望与投资建议

• 头品牌合作：持续推进阿迪达斯，提升订单规模，稳固行业领先地位。
• 股票评级：维持“买入”推荐，目标PE估值逐步下降，反映市场对公司未来股价的乐观预期。

风险提示与估值分析

• 主要风险：市场经营波动、订单未能达到预期。
• 财务预测：2024-2026年EPS预计分别为33元、38元、42元，PE估值逐步下降至16倍。