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2020年7月票据市场运行情况总结

核心内容概述

2020年7月，票据市场整体运行平稳，但各项业务量呈现不同程度的下降趋势，业务总量延续回落态势。全市场票据业务总量为11.41万亿元，同比和环比分别下降2.76%和6.94%。票据使用活跃度有所下降，贴现发生额和余额均出现环比减少，而票据交易量保持平稳，质押式回购交易规模占比持续上升。票据市场利率整体呈现“倒V”走势，月度利率环比略有上升。

主要观点

• 票据市场整体趋势：票据市场业务总量持续回落，显示市场活跃度有所减弱。
• 承兑与背书量下降：票据承兑和背书发生额均出现环比下降，其中商票承兑和城市商业银行承兑降幅较大。
• 贴现业务双降：票据贴现发生额和余额均环比下降，城市商业银行贴现降幅显著。
• 交易结构变化：票据交易量小幅下降，但质押式回购交易规模增长，占比提升，显示市场对流动性工具的需求增加。
• 利率走势波动：票据利率在月初因政策调整出现低开，随后先升后降，月末再次与同业存单利率倒挂，反映市场预期和资金成本的变化。

关键信息

一、票据使用活跃度下降

• 承兑发生额：7月为1.59万亿元，环比下降16.96%。
  • 银票承兑：1.32万亿元，环比下降15.16%
  • 商票承兑：0.27万亿元，环比下降24.59%
• 背书发生额：3.68万亿元，环比下降6.14%
• 承兑未到期余额：13.95万亿元，环比下降1.71%，增速较上月下降2.13个百分点。

二、贴现业务环比双降

• 贴现发生额：8248.87亿元，环比下降23.61%
  • 银票贴现：7534.54亿元，环比下降23.71%
  • 商票贴现：714.32亿元，环比下降22.55%
• 贴现余额：9.43万亿元，环比下降2.85%，增速较上月下降3.01个百分点。

三、票据交易量保持平稳，质押式回购占比提升

• 票据交易量：5.19万亿元，环比略降1.18%
  • 转贴现：3.31万亿元，环比下降7.73%
  • 质押式回购：1.83万亿元，环比增长12.32%
• 质押式回购占比：35.22%，较去年同期提升12.24个百分点，较上月提升4.23个百分点。

四、票据市场利率走势

• 利率变化：受政策影响，7月票据利率呈现“倒V”走势。
  • 月初一年期国股银票转贴现收益率低开至2.37%，与同业存单利率倒挂。
  • 月末再次与同业存单利率倒挂，显示市场预期波动。
• 月度利率环比上升：
  • 票据贴现加权平均利率：2.95%，环比上升12个基点
  • 转贴现加权平均利率：2.64%，环比上升8个基点
  • 质押式回购加权平均利率：2.04%，环比上升6个基点

图表说明

• 图1：展示票据市场业务总量的月度变化趋势，显示7月总量下降。
• 图2：反映票据承兑和背书量的月度变化，城市商业银行和农村金融机构承兑量降幅明显。
• 图3：展示票据贴现发生额的月度变化，城市商业银行贴现降幅最大。
• 图4：反映票据交易量的月度变化，质押式回购交易规模增长显著。
• 图5：显示一年期国股/城商银票转贴现利率的每日走势，呈现先升后降的“倒V”形态。
• 图6：展示票据市场月度利率走势，显示各利率类型均出现环比上升。