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2020年上半年票据市场运行情况总结

核心内容概述

2020年上半年，票据市场在抗击疫情和推动企业复工复产的背景下，积极响应逆周期调控政策，有效扩大票据融资规模，降低融资成本，展现出机制灵活、反应迅速的市场化优势。市场整体运行活跃，业务总量达到77.81万亿元，同比增长17.26%。其中，签发承兑、背书、贴现和交易分别增长16.58%、2.5%、24.23%和28.0%。

主要观点与关键信息

一、票据市场运行总体情况

• 票据使用总体活跃：企业复工复产基本到位，票据市场保持较高活跃度。

  • 承兑未到期金额6月末达14.19万亿元，同比增长15.31%。
  • 上半年累计签发承兑商业汇票11.68万亿元，同比增长16.58%。
  • 二季度承兑量环比下降6.63%，显示市场存在阶段性波动。

• 背书量由负转正：上半年累计背书22.81万亿元，同比增长2.5%，增速较一季度回升2.77个百分点。二季度环比增长2.49%，显示企业间票据流转趋于活跃。

• 贴现量增长显著：上半年累计贴现7.86万亿元，同比增长24.23%。6月末贴现余额达9.7万亿元，同比增长20.48%，但二季度以来贴现量有所下滑，月度规模回落。

二、市场交易活跃，回购交易占比上升

• 交易规模提升：上半年累计交易商业汇票34.83万亿元，同比增长28.0%。但4-6月交易量逐月下滑，分别为7.75、6.02和5.25万亿元，显示市场存在季节性波动。

• 回购交易占比提高：上半年回购交易发生额为9.32万亿元，占交易总量的26.77%，较上年同期提高4.65个百分点。4-6月回购交易量呈现先升后降态势，分别为1.85、2.21和1.67万亿元。

三、市场利率走势与政策传导

• 交易端利率下行：6月份票据转贴现加权平均利率为2.56%，同比下降87个基点，环比上升55个基点；质押式回购加权平均利率为1.98%，同比下降26个基点，环比上升42个基点。

• 贴现端利率同步下降：6月份票据贴现加权平均利率为2.83%，同比下降80个基点，环比上升41个基点，较同期LPR低102个基点，有效降低了企业融资成本。

重要事件回顾

（一）商业汇票信息披露平台试运行

• 1月16日，平台在上海票据交易所上线试运行。
• 截至6月15日，已有344家注册用户，141家试点机构披露票据承兑信息或承兑信用信息。
• 6月7日发布《商业汇票信息披露操作细则（征求意见稿)》，进一步规范信息披露流程。

（二）供应链票据平台成功上线

• 4月24日，平台试运行，与供应链金融平台对接，为企业提供票据全生命周期服务。
• 6月18日，首批供应链票据贴现业务成功落地，9家企业通过贴现融资506.81万元，均为商业承兑汇票。

（三）《标准化票据管理办法》出台

• 6月28日，中国人民银行发布该办法，7月28日正式施行。
• 标准化票据有助于打通票据市场与债券市场的壁垒，提升中小机构流动性管理能力，吸引更多投资者参与中小银行承兑票据的交易。

市场展望

下半年票据市场将面临更加优化的外部环境，主要体现在以下几个方面：

• 政策支持持续增强：在宏观经济企稳回升、逆周期调控更注重“精确直达”以及金融改革深化的背景下，票据市场将进一步发挥连接货币政策与实体经济的作用，市场规模有望持续扩大。
• 创新业务推动发展：供应链票据平台和标准化票据的上线运行，将提升中小微企业应收账款的规范性和融资可得性，拓展市场投资的参与度和覆盖面。
• 投融资服务提质增效：通过上述创新机制，票据市场投融资服务功能将更加完善，服务实体经济的能力进一步增强。