20180811-中泰证券-房地产行业周报_去化率维持高位_板块积极因素渐增_18页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容

本周房地产行业整体呈现积极态势，去化率维持高位，板块积极因素逐渐显现。分析师倪一琛和周子涵给出“增持（维持）”的评级，认为房地产板块具备估值修复的基础。

主要观点

1. 行业销售平稳：三四线楼市仍具韧性，一二线成交稳步反弹。
2. 资金面改善：政策基调由“去杠杆”转向“稳杠杆”，流动性从“合理稳定”转为“合理充裕”，信用风险有所缓解。
3. 业绩表现良好：房地产企业整体业绩表现较好，具备投资价值。
4. 政策支持：随着土地市场降温，开发投资面临下行压力，但政策放宽窗口或逐步明朗。
5. 长期趋势：房地产行业集中度将持续提升，头部企业优势将进一步扩大，看好地产龙头。

关键信息

一手房成交情况

• 本周40个大中城市一手房合计成交面积458.47万方，环比增速为-13.94%，同比增速为4.36%。
• 一线城市成交面积环比下降21.38%，同比上升18.29%；二线城市环比下降8.47%，同比上升5.91%；三线城市环比下降18.11%，同比下降1.79%。

二手房成交情况

• 本周14个大中城市二手房合计成交面积137.95万方，环比增速为19.89%，同比增速为25.01%。
• 一线城市环比下降2.41%，同比上升63.08%；二线城市环比上升41.19%，同比上升28.04%；三线城市环比下降2.32%，同比下降29.98%。

库存情况

• 本周15个大中城市住宅可售面积合计4774.82万方，环比增速为-0.48%，去化周期为38.20周。
• 一线城市可售面积环比下降1.12%，去化周期为43.55周；二线城市环比上升0.05%，去化周期为33.21周；三线城市环比上升0.28%，去化周期为36.90周。

推盘情况

• 重点城市（14城）共开盘36个项目，合计推出房源8748套，环比下降32%。
• 开盘项目平均去化率82%，较上周上升7%，其中二线城市平均去化率86%。

重点公司动态

投资建议

• 短期：房地产板块具备估值修复基础，建议增持。
• 中期：随着土地市场降温，开发投资面临下行压力，但政策放宽窗口或逐步明朗。
• 长期：房地产行业集中度将稳步提升，头部企业优势进一步扩大，推荐地产龙头。
• 具体推荐：
  1. 价值龙头：保利地产、万科等
  2. 存量红利：建发股份
  3. REITs标的：光大嘉宝等

风险提示

• 三四线成交下滑及一二线反弹不及预期
• 流动性大幅收紧

评级说明

行业评级

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