20231024-财信证券-上海钢联-300226.SZ-业绩增长稳健_数据要素政策推动有望加速成长_4页_936kb

上海钢联(300226SZ)证券研究报告总结

公司概况

上海钢联是一家专注于大宗商品数据服务和软件开发的公司，业务涵盖产业数据服务、钢材交易服务平台及数据要素应用。公司是中国第一家通过IOSCO认证的大宗商品数据服务商，拥有强大的数据采集和分析能力。

主要业绩与增长

• 截至2023年三季报：前三季度营业收入同比增长127.7%，达到665.47亿元；归母净利润同比增长210.4%，达到167亿元。其中，第三季度营收增长329.1%，净利润增长504%。
• 毛利率在前三季度为13.8%，同比略降，主要受新职位投入和线下业务压力影响。

核心业务亮点

• 产业数据服务：增长强劲，前三季度收入598亿元（同比增长190.0%），其中Q3实现收入202亿元。与上海数交所合作，探索数据资产化，多款数据产品已上架流通，未来有望受益于数据要素入表政策。
• 钢材交易平台：钢银电商结算量大幅增长，前三季度达4,633万吨，同比增长165.6%；Q3环比增长109.0%。平台入选供应链管理典型案例，致力于推动产业数字化升级。

分析师观点与评级

• 首次覆盖，给予“增持”评级。
• 财务预测：预计2023-2025年营业收入分别为880.86亿元、1,009.45亿元、1,152.42亿元；归母净利润分别为225亿元、260亿元、321亿元，同比增长率分别为108.4%、154.0%、234.2%。2023年对应PE为34倍，逐步降至24倍。

风险提示

• 政策风险：数据要素产业政策不及预期。
• 技术风险：大数据技术发展缓慢。
• 竞争风险：行业竞争加剧。

财务数据摘要

• 关键指标预测：毛利率、净利率逐步提升，资产回报率稳健。
• 投资评级：增持，基于行业和股票表现。

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