20250831-创元期货-豆粕周度报告_中美谈判消息再度扰动市场_21页_1mb

豆粕周度报告总结（2025年8月31日）

核心要点

1. 当前市场情况

• 豆粕期货：近期延续下跌趋势，主要受到中美贸易谈判消息及国内大豆供应增加的双重利空打压。
• 外盘表现：CBOT大豆价格短暂冲高后回落，反映出对潜在中国采购的不确定预期。
• 现货市场：国内现货价格跌破3000元/吨，但在进口大豆拍卖和高基差支撑下，现货仍有一定支撑。

2. 市场影响因素

• 中美贸易谈判：新一轮谈判消息引发市场情绪波动，若取消芬太尼关税，可能缓解进口大豆成本压力。
• 国内抛储信号：中储粮拍卖进口大豆，进一步确认国内四季度供应宽松逻辑。
• 进口来源变化：若谈判无进展，国内只能依赖巴西大豆，进口成本的上涨可能成为中国豆粕的下行阻力。

3. 产地基本面分析

• 美国：大豆优良率仍处高位，但收获期临近，产量预期较乐观；出口节奏平稳，未确认中国新增采购。
• 巴西：产量创新高，出口节奏加快，价格止跌企稳，性价比突出。
• 阿根廷：7月大豆出口量同比大增，对华豆粕首船推迟至10月，远月船期仍有出口潜力。

4. 国内供需情况

• 供应端：进口大豆抛储落地，补充四季度供应；油厂开机率维持高位，库存略降，整体供应宽松。
• 需求端：饲料企业豆粕库存超过9天，补库能力有限；饲料产量稳定增长，但豆粕添加比例提升。
• 进口成本：巴西升贴水支撑长协船价，远月进口利润高位，美豆关税预期成价格博弈焦点。

5. 后市展望与操作建议

• 价格支撑：近月合约榨利缩至极低水平，提供支撑。
• 走势判断：
  • 短期谨慎操作。
  • 若中美取消芬太尼关税，01合约可能震荡于3100附近。
  • 若取消芬太尼关税且中方增加采购，价格面临压倒性利空，估值转向现实压力。
  • 若谈判无进展，远月合约可尝试多配。

6. 关键关注点

• 中美贸易关系动态。
• 巴西升贴水报价。
• 盘面榨利及基差变化。
• 进口大豆拍卖持续性。

总结与操作方向

豆粕价格整体承压，短期内需警惕政策不确定性；中长期关注进口成本变化和国内需求边际改善契机。

（注：请结合后续市场动态及时更新研判）