20250728-铜冠金源期货-豆粕周报_关注中美谈判进程_连粕震荡收跌_11页_1mb

豆粕周报总结（2025年7月28日）

一、核心观点：连粕震荡下跌，短期宽幅震荡运行

上周，豆粕主力合约09跌1.15%至3021元/吨，华南现货涨1.05%至2880元/吨，整体呈现震荡调整态势。多空因素交织，多头情绪消退，空头压力显现。

二、价格与基本面分析

1. 价格走势

   • 美豆震荡下行，11月合约收跌1.28%至1021.75美分/蒲式耳。
   • 连粕跌1.15%，华南豆粕现货表现较强，涨幅1.05%，菜粕则跌幅扩大至1.73%。

2. 基本面因素

   • 出口与贸易协议：美菲、日等达成贸易协议，利好美豆采购预期；巴西7月大豆出口量同比增9%，但整体仍受进口国需求支撑。
   • 天气：美豆产区降水高于预期，高温天气逐步缓解，优良率虽下调但仍处于高位。
   • 库存与政策：国内豆粕库存增加，现货压力持续；农业农村部推进“豆粕减量替代”，政策打压多头情绪。中美经贸谈判进展成为短期焦点。

三、重要事件与数据

本周关键消息包括：

1. 天气：美豆优良率68%，低于预期但优于历史同期；产区降水有利，8月高温有望缓解。
2. 出口：2025/26年度美豆出口净销售回升，完成年度目标进度良好。
3. 库存：国内主要油厂大豆库存上升，豆粕库存增加，港口压力增大。

四、展望与策略

• 短期：连粕或宽幅震荡，关注月底中美谈判进展及库存变化。若谈判有突破，美豆采购重启或提振价格；反之，库存增加将抑制反弹。
• 中期：天气、政策调控及进口节奏将主导市场波动方向。

风险提示：主力合约、关税政策、产区天气及谈判进度变化可能带来方向性调整。