20160320-东兴证券-建材建筑行业周报_经济和业绩改善是支撑反弹继续的动力_27页_1mb

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2016年3月20日，主要分析了建材建筑行业的市场动态、投资策略及行业趋势。核心观点是经济和业绩改善是支撑市场反弹的主要动力，同时指出水泥、玻璃和玻纤等细分行业在价格、库存及需求方面的变化，为投资者提供重点推荐组合及策略建议。

主要观点

• 经济改善支撑市场反弹：上周社会用电量等数据表明，经济增速惯性下降风险已改善，中国经济增速超预期是大概率事件，经济风险弱化成为股市持续反弹的根本原因。
• 成长股估值受控，周期股估值修复：在经济风险弱化背景下，成长股估值下滑受到遏制，周期股估值修复继续，风险偏好有所提升。
• 水泥市场回暖：全国水泥价格环比上涨0.2%，部分区域如华东、中南和西南需求改善，发货量上升，库存下降，但华北、西北和东北仍处于较低水平。
• 玻璃市场稳定，玻纤上涨：浮法玻璃均价微跌，但市场主流稳定；光伏玻璃原片维持稳定，玻纤市场稳中上涨，需求尚可。
• 行业整合与去产能政策：水泥行业产能严重过剩，需通过去存量、控增量、促合作等手段推动行业健康发展。
• 技术创新与新兴市场：安徽巢湖规划建百亿光伏产业集群，福州科立视打破国际垄断，推出抗菌玻璃产品，拓展医疗、汽车等领域应用。

关键信息

1. 行业数据概览

• 水泥价格：全国水泥价格环比上涨0.2%，浙江杭州、陕西西安和安徽宿州等地上涨10-20元/吨，浙江宁波、广东阳江和云南德宏局部下跌。
• 水泥库存：全国水泥库容比为70.06%，较上周下降1.71个百分点，其中华北、东北、西北、西南、中南和华东分别下降3、2.50、0.67、2.50、1.22、0.96个百分点。
• 玻璃价格：国内浮法玻璃均价为1223.4元/吨，环比下跌0.15%；光伏玻璃原片市场稳定；玻纤稳中上涨。
• 市场表现：申万建筑材料指数上周涨幅7.33%，高于沪深300指数2.24个百分点；行业组合涨幅12.71%，超行业基准5.38个百分点。
• 重点推荐公司：华新水泥（10%）、海螺水泥（10%）、北新建材（10%）、友邦吊顶（20%）、四川双马（15%）、天山股份（15%）、东易日盛（20%）。

2. 行业趋势与政策建议

• 去产能与控增量：
  • 通过技术手段淘汰落后产能，提高行业集中度。
  • 全面取消32.5级低标号水泥，以减少产能。
  • 政府应建立退出机制，保障退出企业员工利益。
  • 恢复水泥出口退税政策，提升国际竞争力。
• 鼓励企业合作：
  • 推动企业间产能互换、参股或托管经营。
  • 鼓励水泥企业联合重组，提高行业集中度。
  • 建议修订反垄断法，适度放宽合并申报标准。
• 行业结构调整：
  • 国家推动节能环保、高端制造等新兴产业，水泥需求将逐步减少。
  • 水泥行业未来3-5年需求将阶梯式下降，部分区域可能大幅下滑。

3. 技术创新与新兴市场

• 安徽巢湖光伏产业集群：规划建1GW地面光伏电站，2020年目标装机1000MW，已建成部分项目并实现并网发电。
• 抗菌玻璃技术突破：科立视公司打破康宁公司垄断，推出抗菌玻璃贴膜，具备永久抑菌功能，透光性能优化，适用于医疗、汽车、3C电子等领域。

行业动态亮点

• 区域差异显著：华东、中南和西南地区水泥需求改善明显，发货量上升；华北、西北和东北地区仍处于淡季，需求较弱。
• 价格调整区域分化：部分区域水泥价格上调，部分区域价格下跌，与市场供需和政策导向密切相关。
• 玻纤市场稳中有升：无碱粗纱和电子纱价格稳中上涨，中碱纱市场相对平稳，但存在补涨预期。
• 行业集中度提升：水泥行业仍需通过并购重组等方式提高集中度，以适应市场需求变化。

投资策略总结

• 投资逻辑：经济改善和业绩增长是当前市场反弹的主要动力，推荐关注具备成长性和估值修复潜力的周期股。
• 重点推荐：华新水泥、海螺水泥、北新建材、友邦吊顶、四川双马、天山股份、东易日盛。
• 组合权重：友邦吊顶（20%）、东易日盛（20%）、四川双马（15%）、天山股份（15%）、华新水泥（10%）、海螺水泥（10%）、北新建材（10%）。

分析师信息

• 分析师：赵军胜
• 执业证书编号：S1480512070003
• 联系方式：010-66554088，zhaojs@dxzq.net.cn
• 研究背景：中央财经大学经济学硕士，拥有多年行业研究经验，曾获多项分析师奖项。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。