20240115-中国银河-每日晨报_9页_498kb

宏观观点

• 美国通胀与货币政策：近期通胀数据波动，核心通胀回落但仍存在韧性，美联储尚未确定明确的降息时间表。市场对2024年降息幅度预期过高，预计实际降息次数可能不及预期。
• 中国社融与金融数据：12月社融数据回升，PSL重启显示政策层提前发力应对经济风险。预计1月份降息降准预期升温，全年社融增速有望持续改善。
• 物价低位运行：2024年CPI将持续低位运行，全年预计增长0.5%-0.8%；PPI环比受原油下行影响，但随着财政发力和生产复苏，预计在2季度末转正。

地产观点

• 城市房地产融资协调机制建立，精准支持房地产项目融资，房企资金压力有所缓解。
• 头部房企资金优势突出，地产股作为重点推荐标的，建议关注万科A、招商蛇口、保利发展等。
• 地产业供给侧政策支持持续加码，融资端改善预计助力楼市逐步企稳。

汽车观点

• 2023年中国汽车产销创新高，成为全球第一大汽车出口国，预计2024年继续贡献市场增量。
• 新能源汽车渗透率提升，智能化、电动化成为重要发展方向，建议关注广汽集团、比亚迪、华域汽车等。

全球资产展望

• 原油价格波动与避险情绪影响金价表现；美国通胀粘性压制黄金上行动能。
• 债市受降息预期支撑，美债收益率总体下行；人民币汇率随国内经济修复企稳。

银河观点摘要
纸币宽松和财政发力支撑社融回升，物价低位、房价企稳、出口改善将共同构成经济修复基础，建议关注具有政策支持的地产与汽车领域机会。对降息预期适当修正。