20250725-海证期货-碳酸锂周度行情分析_矿端供应有扰动_碳酸锂走势偏强_36页_2mb

矿端供应有扰动，碳酸锂走势偏强

——碳酸锂周度行情分析

核心观点：

• 供应端：近期矿端供应因合规化改革出现扰动，如藏格盐湖、银锂临时停产，宜春云母矿需重新核实储量，预计百吨级月产量受影响。但随着《矿产资源法》落地推进，长期合规矿证完善后供应恐难以松动，阶段性压缩供应加剧价格波动。
• 需求端：汽车销售淡季、动力电芯排产下滑，但储能市场受政策支持增长强劲。预计7月正极材料产量小幅环增长。
• 综合判断：矿权合规延长供应担忧情绪，叠加仓单量少，近月合约强势。但需求端补贴托底叠加价格传导，或抑制下游需求；长线逻辑与短期行情背离，利多因素未证伪前价格有涨势。

供应分析

矿政趋严抬升合规成本：

• 澳大利亚矿证收紧，6月自华进口精矿下滑7%，依赖津巴布韦增量。
• 国内江西8家锂矿需履行矿证合规，部分盐湖因超产存减产风险，8-9月月产量可能阶段性下滑。
• 矿山成本优化进展明显，海外矿山强定价支撑资源供给。

产线变动频繁：

• 藏格、银锂、中矿等企业停产检修时间较长，但复产预期明确，合规矿证办理完成则产能将逐步恢复。

需求端

新能源车内销韧性尚存：

• 7月电池排产小幅环增，受政策遏制“内卷”，新能源渗透率已达45.8%。
• 外需略有降温，欧洲户储补贴释放增量，美国关税下调提振企业出货，但需求同步放缓。

碳酸锂终端需求分化：

• 动力需求疲软，但储能出货量持续走高，订单集中在欧美依赖型经济体。
• 正极材料环增幅度小，电解液生产偏弱，可能与动力排产不及预期有关。

库存与基差

• 电池级碳酸锂库存增至14.32万吨，但交易所仓单注册缓慢，挤仓风险未除。
• 基差走高，期现价差逾6000元/吨，正套交易剩余机会略缩。

附录简报

• 海外矿山动态：澳矿扩产放缓，智利、东南亚新增盐湖提锂项目稳步推进。
• 国内产能动态：国城矿业、盛新锂能等国内锂矿证新增批准，四川甘孜盐田扩产提速。

整体上，矿端扰动继续主导短期行情，需求恢复节奏吃紧，预计碳酸锂价格三季度或维持强势震荡。