20231027-西南证券-迎驾贡酒-603198.SH-2023年三季报点评_23Q3业绩超预期_洞藏高增势能延续_5页_1mb

迎驾贡酒2023年三季报业绩超预期，收入和净利润同比分别增长234%和376%，其中第三季度单季归母净利润同比增速达395%，盈利能力大幅提升。洞藏系列高端产品持续放量，尤其是洞9和洞16两款产品增长强劲，前三季度贡献超一半收入，产品结构优化明显。省内市场占比迅速提升至66%，省外市场稳健增长，渠道结构保持良性调整。未来业绩弹性预期强，洞藏系列黄金增长期仍将持续释放弹性，盈利预测显示2023-2025年EPS为277元、343元、419元，维持“买入”评级，对应估值PE分别为26、21、17倍。风险提示经济复苏不及预期。