20180924-东吴证券-火炬电子-603678.SH-股票回购提振投资者信心_健全激励机制_3页_701kb

火炬电子股票回购及投资分析总结

核心内容概述

火炬电子（603678）发布股票回购预案，计划连续三年（2018-2020年）通过集中竞价交易或其他方式回购部分股份。回购金额为上一会计年度净利润的10%，且不超过3,000万元。公司认为当前股价未能反映其实际价值，回购有助于提振投资者信心并健全激励机制。

主要观点

• 回购目的：公司认为当前股价低于其内在价值，回购有助于维护股东利益，增强市场信心，并为激励计划提供股份。
• 回购条件：每年回购金额为上一会计年度净利润的10%，上限为3,000万元，回购价格不超过30元/股。
• 回购期限：自股东大会批准之日起不超过六个月。
• 回购用途：用于新材料板块业绩激励、股权激励及员工持股计划等。

关键信息

股价与估值

• 2018年9月21日收盘价为19.13元。
• 一年内最低价为18.78元，最高价为29.95元。
• 市净率（P/B）为3.29倍，处于相对低位。

盈利预测

业务板块增长预期

• 自产元器件业务：受益于军工电子元器件的景气周期，陶瓷电容、钽电容及5G微波元器件共同推动业绩增长。
• 贸易业务：受益于MLCC涨价，利润显著提升，预计未来保持稳定增长。
• 新材料业务：立亚新材已建成10吨/年的产能，2018年已获得三个项目收入合计2,576万元，远超2017年648万元的收入。

投资评级

• 公司维持“买入”评级，基于其未来三年业绩增长预期及估值优势。

风险提示

• 民用电容器市场竞争加剧。
• 产品涨价持续性不及预期。
• 新材料业务订单增长不及预期。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

投资建议

公司通过股票回购传递积极信号，提振市场信心。结合其业务增长潜力及估值优势，维持“买入”评级。投资者可关注其未来业绩兑现能力及激励机制的实施效果。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅限于客户使用。报告内容基于公开信息及分析师观点，不构成投资建议。投资者应谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。