2025-07-11-华创证券-兴业银行（601166）_重大事项点评_距离转债强赎仍有12.7_空间_大股东增持彰显信心页_6页_954kb

兴业银行重大事项点评总结

重大事项

• 兴业银行发布可转债转股公告，截至6月30日，累计转股金额86.48亿元（占发行总量17.3%，总股本1.87%），剩余未转股金额413.52亿元。
• 大股东福建省财政厅通过可转债转股增持，增持后持股比例从2.18%升至3.98%，目标价为27.97元，维持“推荐”评级。

性能与财务表现

• 业绩改善：净利润增速走出低谷，1Q25净利润同比增速转正至小个位数变化；净息差环比上升2bp至1.59%，推动利息收入增长。
• 资产质量：不良贷款净生成率环比下降10bp至1.05%，不良率环比略升1bp至1.08%，拨备覆盖率下降4.4pct至233.4%。
• 财务预测：2025E/2026E/2027E归母净利润增速分别为0.7%/1.98%/3.29%，PB预计0.63X-0.55X，目标PB 0.72X。

其他亮点

• 获批筹建AIC，预计将增强“商行+投行”优势，带来非息收入机会。
• 风险提示：经济复苏不及预期、地产风险暴露等。
• 当前股价24.45元，距离强赎触发价仍有12.7%空间。

投资建议

• 维持“推荐”评级，目标价基于2025E PB 0.72X，对应股价27.97元。
• 资本充足率提升：转债转股可能提高核心一级资本充足率0.6pct，但可能轻微摊薄ROE和EPS。