20250706-华泰期货-工业硅多晶硅半年报_工业硅_消费同比下滑_产能出清进行时_39页_2mb

2025年工业硅与多晶硅市场展望报告总结

• 工业硅分析
  2025年下半年工业硅供应仍过剩，西南丰水期复产加剧供应压力，需求端多晶硅减产且有机硅、铝合金消费稳定，全球需求基准走弱。
  成本支撑：原材料价格回落、电价下调（如新疆、云南产区），成本支撑减弱。
  价格预期：盘面价格维持在6000-9000元/吨，需政策驱动突破阻力。
  策略：无政策扰动时逢高卖出套保，政策干预后及时止损。

• 多晶硅分析
  面临产能过剩（全年预降至120万吨）、高库存（超40万吨）与弱需求，硅料企业普遍亏损。
  政策扰动：最大变数为限产、限价等“反内卷”政策，或引发价格反弹至3.1-4.0万元/吨。
  策略：关注自律减产落地情况，3万元/吨附近可布局逢低多单。

• 风险提示：

  1. 政策落实不及预期；
  2. 消费增速下滑超预期；
  3. 原料价格超预期反弹。

• 关键结论
  需求疲软与供给侧不足导致两个品种价格承压，政策成为主要驱动变量。

• 分析师团队
  陈思捷、师橙、王育武、封帆（华泰期货新能源&有色金属组）