20250830-国盛证券-恺英网络-002517.SZ-境内境外新游获佳绩_AI生态已与DeepSeek_R1深度对接_3页_718kb

恺英网络（002517.SZ）2025年半年报点评

总结内容

财务概况

2025年上半年，公司实现营业收入25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%；扣非归母净利润9.39亿元，同比增长17.18%。维持“买入”评级。预计2025-2027年营业收入年均增速20%，归母净利润年均增速超29%，当前市值对应PE为23.6-18.4倍。

新游表现

1. 海外市场：多款游戏成功出海
   • 2025年3月，《怪物联萌》登陆韩国等平台，上线首日登AppStore免费榜Top2
   • 2025年5月，《MU Immortal》覆盖超90个国家，首日登多国IOS RPG免费榜Top1
   • 同月，《派对不兽控》（港澳台区）首日登iOS下载榜第一
   • 2025年6月，《信长之野望 通往天下之道》在日本上线
2. 内地市场：经典IP复刻作品表现优异
   • 2025年2月，《龙之谷世界》上线首日登AppStore游戏榜TOP1，总榜TOP2

AI战略布局

1. 自研能力：构建游戏垂类大模型
   • 完成织梦大模型算法备案，接入DeepSeek R1增强AI应用生态
   • 推进游戏制作“自动化”与AI“工业化”
2. 投资扩展：
   • 投资自然选择，推出3D AI数字伴侣产品“EVE”
   • 投资乐相科技（大朋VR），布局AI硬件领域
3. 应用场景：
   • 与地方政府文旅合作，打造沉浸式AI文旅场景
   • 推出情感IP周边谷子产品

产品储备

截至2025年H1，公司旗下11款游戏获得版号，包括：

• 斗罗大陆IP改编RPG《斗罗大陆：魂师大作战》
• 休闲动作冒险游戏《三国特攻队》
• 彩虹岛正版授权游戏《彩虹岛：冒险》

风险提示

产品表现不及预期、政策监管风险、新技术发展不及预期

盈利预测