20240527-甬兴证券-情绪与估值5月第2期_两融余额小幅上行_估值分位抬升_10页_1mb

策略周报总结

核心观点

上周（5月16日-5月22日）A股市场两融余额小幅上行，交易活跃度整体回升。主要指数PE估值分位数普涨，家电/食品饮料行业领涨，反映市场情绪与估值同步改善。

情绪分析

1. 股债收益率上行：截至2024年5月22日，沪深300股息率为2.95%，10年国债收益率2.31%，股债收益率-0.63%，较上上周上升0.007个百分点。当前股债收益率仍处于2012年以来低位，显示A股投资性价比高。
2. 交易活跃度回升：两融余额均值达1.54万亿元，较前一周增长0.12%；融资买入额占成交额比例为9.2%，上升0.22个百分点。
3. 成交额涨跌分化：沪深300成交额环比增长301%，换手率上升0.11个百分点；中证1000成交额跌幅居前（-35.9%）。

估值分析

1. 指数PE分位数普涨：万得双创估值分位数领涨76个百分点，沪深300上涨45个百分点，多数指数估值重回上升通道。
2. 风格表现分化：金融风格PE估值分位数上涨37个百分点居首，消费风格下跌0.4个百分点；成长板块分位数上行25个百分点。
3. 行业估值变动：周期板块领跌，建筑/建材分位数分别下降64/16个百分点；消费板块食品饮料分位数涨39个百分点；金融板块非银金融分位数显著回落67个百分点。

风险提示

上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速放缓等风险仍需关注。