深度报告-2025-09-17-天风证券-化工行业运行指标跟踪_2025年7-8月数据页_38页_4mb

报告摘要

行业周期与需求情况：根据报告，2025年化工行业周期可能进入尾声，需等待需求修复。2024年基建和出口表现较为坚挺，地产周期下行持续，但消费等领域连续两年完成修复。供给端资本开支增速放缓，全球化工资本开支2024年增速转负，国内供给压力大但节奏减缓，库存经历去库后进入补库阶段。
价格与估值指标：化工行业综合景气指数处于低位，PPI和CCPI持续下跌，大部分化工品类价格位于历史分位30%以下，估值水平（市盈率、市净率）较低，反映行业仍有下行压力。
供给侧指标：产能利用率、能耗及固定资产投资等指标显示供给端压力较大，但增速在放缓。存货同比增速有所分化，化学纤维行业库存同比下降，化学原料及制品业存货增长。
行业推荐：关注供需边际改善、需求或供给逻辑主导行业，如制冷剂（建议关注巨化股份、三美股份）、磷肥（云天化、川恒股份）、氨基酸（梅花生物）、维生素（新和成）、MDI（万华化学）、有机硅（合盛硅业）等；成长方向包括合成生物学、OLED材料、电子化学品等。
风险因素：新增产能释放可能加剧行业竞争、化工品需求不及预期、原油价格波动、安全环保风险等。加上全球化逆流影响，需警惕外部环境变化对行业和公司影响。