20260116-宝城期货-原油周报_地缘风险减弱_原油回吐溢价_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2026年1月16日国内外原油市场的走势及影响因素，重点探讨了地缘政治风险、供需结构、库存变化及市场持仓情况等关键内容。

地缘风险减弱，原油回吐溢价：由于美国和以色列暂缓对伊朗的军事打击，国际油价一度冲高后回落，国内原油期货2602合约价格从460.5元/桶回落至438.8元/桶，涨幅为1.22%。市场仍受地缘风险和供需结构偏弱的双重因素影响，维持宽幅震荡格局。
OPEC+增产节奏放缓：OPEC+在2025年4月启动分阶段增产政策，但近期暂停增产，产量与2025年12月持平。尽管如此，供应过剩预期依然存在。
非OPEC国家持续扩产：美国、圭亚那等非OPEC产油国保持高产能，美国原油产量维持在历史高位，进一步加剧全球供应过剩。
北半球需求旺季来临：美国冬季取暖油需求进入旺季，库存由累库转为去化。EIA预计2025年全球石油库存将平均每天增加200万桶以上。
中国原油进口小幅增长：2025年11月中国原油进口量同比增长4.88%，达到5089.1万吨，为27个月新高。进口增长主要受地炼配额放宽、中东原油折扣及战略储备需求推动。
南美地缘局势升温：美国对委内瑞拉采取军事行动，试图推翻马杜罗政权，以重新掌控其石油资源。委内瑞拉石油储量丰富，对美国能源供应链具有战略意义。
国际原油市场净多头寸减少：WTI和Brent原油期货基金净多持仓量周环比大幅减少，显示市场做多情绪减弱，短期油价承压。