20230220-宏源期货-黑色金属周报（钢_矿）_需求恢复强于预期_钢价震荡偏强_56页_3mb

黑色金属周报总结（钢、矿）

核心内容

本周黑色金属市场整体呈现需求恢复强于预期，钢价震荡偏强的趋势。尽管钢材现货市场价格有所下跌，但热卷和螺纹的需求恢复情况优于预期，尤其是螺纹产量和消费均显著增长，推动了市场整体的走强。

主要观点

• 钢价波动：上周钢材现货市场价格下跌，热卷跌幅相对较大，螺纹价格在部分区域有所回升。
• 供需变化：2022年粗钢产量同比下降2025万吨，降幅2%，而生铁产量则小幅增长567万吨，增幅0.7%。2023年粗钢真实消费预计下降1%，全年产量预计为9.82亿吨，表观需求为9.42亿吨。
• 库存情况：整体库存仍处于累库阶段，但增速明显放缓。螺纹总库存（厂库+社库）为1264.75万吨，环比增加41.58万吨。
• 废钢市场：废钢到货量显著回升，钢厂废钢日耗增加，废钢库存小幅上升，市场基本恢复正常运转。
• 出口利润：热卷出口利润有所恢复，中国热卷出口价格下降后，对板卷类产品的出口预期增强。

关键信息

钢材供需基本面

• 螺纹：产量回升，长流程和短流程产量均有增长，表观需求同比转正且增幅较大，供需均走强，预计震荡偏强运行。
• 热卷：产量小幅下降，主要在东北地区，厂库和社库均有所减少，总体库存下降。
• 需求恢复：房地产、基建和制造业投资需求逐步恢复，尤其是房地产开发投资降幅放缓，对内需的修复起到关键作用。
• PMI数据：1月PMI为50.1%，显示制造业活动保持平稳，新订单和生产指数均有提升。

废钢市场

• 到货量：本周废钢到货量超钢厂日耗，市场恢复正常运转。
• 日耗情况：147家样本钢厂废钢日耗环比增加11%，49家独立电炉厂废钢日耗环比增加1.9万吨。
• 库存：147家钢企废钢库存总计287.68万吨，环比增加24.42万吨；基地废钢库存为59.7万吨，环比增加4.6%。

热卷出口

• 出口利润：中国热卷出口利润有所恢复，出口价格下降后，对板卷类产品出口预期增强。
• 出口数据：热卷出口量环比增加，出口利润提升，海外钢材价格上涨和电价下降对出口有利。

铁矿市场

• 铁矿供需：铁矿进口量预计2023年为112975万吨，供应量稳定。铁矿国产量预计为26450万吨，同比略有下降。
• 铁矿库存：铁矿库存处于震荡偏强状态，需警惕政策风险对市场的影响。
• 铁矿平衡表：2023年铁矿供需整体偏宽松，表观需求预计下降1.6%，供应量下降2.8%。

结论

• 供需结构：2023年黑色金属供需整体呈现偏宽松状态，需求降幅或放缓，主要体现在对内需的修复。
• 利润结构：较低利润结构下，供需波动将被平滑，市场运行相对平稳。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎，尤其需关注政策变化对铁矿市场的影响。

图表数据

• 钢材表观需求：2022年12月表观需求为95548万吨，同比略有下降。
• 粗钢库存消费比：库存消费比为12.4天，环比减少0.21天。
• 螺纹和热卷价格：螺纹价格在华东地区有所回升，热卷价格在天津和上海均有增长。
• PMI指数：1月PMI为50.1%，显示制造业活动保持平稳。

供需平衡

• 螺纹：2023年预计真实消费下降1%，全年产量为9.82亿吨，表观需求为9.42亿吨。
• 热卷：2023年预计真实消费下降1.6%，全年产量为9.42亿吨，表观需求为9.42亿吨。
• 铁矿：2023年预计表观需求为84747万吨，供应量为139425万吨，供需偏宽松。

套利策略

• 螺矿比：螺纹与铁矿的比值有所波动，需关注市场变化。
• 卷螺差：热卷与螺纹的价差在震荡中，反映市场需求变化。
• 热卷出口利润：中国热卷出口利润有所恢复，对出口有利。

风险提示

• 政策风险：铁矿市场需警惕政策变化对供需的影响。
• 市场波动：钢材市场受供需和利润影响，存在较大波动风险。