20230220-宏源期货-低位加工费扰动开工率_终端需求恢复前路漫漫_27页_1mb

PTA市场周度总结与展望

核心内容

本周PTA市场整体表现偏弱，价格震荡下行，主要受成本支撑不足和供大于求影响。PTA加工费持续低位，部分装置出现计划外检修和降负，导致市场情绪偏空。同时，聚酯产业链整体产销不佳，下游需求恢复缓慢，对PTA现货采购缺乏提振。国际原油价格先涨后跌，对PTA成本端支撑有限，而PX价格持续下滑，进一步压制PTA加工费。此外，恒力惠州Q1有新产能投产计划，可能加剧市场供应压力。

主要观点

周内总结

• 开工率变化：周度开工率基本与上周持平，但个别装置负荷小幅下降，如亚东石化、中泰石化、海伦石化等。
• 加工费低迷：PTA加工费周度均值已低于200元/吨，且出现计划外的装置降负与检修。
• 聚酯产销不佳：聚酯整体产销不佳，长丝明显累库，聚酯负荷提升空间有限。
• 外贸订单增长：东南亚、南美、西非等地区外贸订单陆续下达，但内销及欧美订单依旧弱势。
• 原油走势影响：原油价格震荡走低，石脑油、MX、PX价格跟随下跌，成本支撑乏力。
• PTA价格表现：PTA价格偏弱震荡，主要因成本支撑不足和供大于求压制。

后市预测

• 成本方面：关注油价回踩后能否上行突破，市场聚焦于需求端变化，欧佩克和能源署上调需求预期，但美国石油库存累库对油价形成压力。
• 供应方面：PTA加工费偏低，计划外检修、减产或有增加，恒力惠州新产能投产可能加剧供应压力。
• 需求方面：部分聚酯装置重启提负，但需求端恢复缓慢，若产销继续低迷，聚酯工厂对PTA现货采购难有提振。
• 综合判断：预计下周PTA震荡整理，成本支撑与供大于求继续博弈，市场缺乏单边驱动消息，恒力惠州新产能是否试车值得关注。

盘面情况

• PTA价格走势：连续三周下行，本周跌势收缩，主力合约02月17日收盘5438元/吨，较02月10日下跌0.40%。
• 基差走势：本周基差贴水，均值为-26.6元/吨，较前一周走弱。
• 现货价格：中国市场PTA到岸周度均价为748美元/吨，下跌14.0美元/吨；华东市场PTA现货价格本周均价为5450.6元/吨，跌幅为-2.3%。

装置、库存及加工费情况

• 开工率：周度开工率基本稳定，但部分装置负荷下降，如亚东石化、中泰石化、海伦石化等。
• 库存变化：PTA社会库存本周累加9.0万吨，库存天数为278.8万吨，环比增速加快。
• 加工费：PTA加工费均值为177.47元/吨，较上周下降57.76元/吨，短期难有回升。

基本面分析

• 原油走势：本周原油价格先涨后跌，受俄罗斯减产和美国释放战略储备影响，周度均价环比变化不大。
• PX价格：PX价格持续下滑，CFR中国主港周均价为1022.2美元/吨，下跌1.99%；FOB韩国周均价为999.2美元/吨，下跌1.87%。
• 聚酯负荷：聚酯工厂开工率上升至70.27%，但整体产销不佳，下游需求恢复缓慢。

需求端分析

• 聚酯库存：涤纶长丝库存偏高，POY、DTY、FDY库存天数分别为25.1天、30.8天、29.2天，均处于累库状态。
• 织机开工：江浙织机开工率接近60%，复工较晚的织造工厂本周开机率恢复至正常水平。
• 短纤市场：涤纶短纤开工提升，但下游纱厂订单不足，库存天数有所下降。

风险提示

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