20220904-国盛证券-市场回顾（9月1周）_继续高切低_50相对坚挺_19页_906kb

报告摘要

投资策略总结

核心内容概述

本报告回顾了9月第一周的A股及全球市场表现，并结合最新政策动态和宏观经济数据，分析了市场走势及投资策略方向。整体来看，市场受内外因素扰动，A股延续下跌趋势，而海外股市多数下跌，人民币贬值，海内外风险偏好回落。

主要观点

国内政策动态

国资委召开专题推进会，布置上市公司国企改革四点要求：
1. 优化股权结构以促进治理机制完善；
2. 加大授权放权力度，依法合规履行出资人职责；
3. 推动上市公司成为市场化经营机制的先锋；
4. 推进混改企业深度转换经营机制。

经济基本面分析

1-7月工业企业利润同比转负，主要受上游价格回落、利润率下行拖累；
8月制造业PMI小幅回升但仍处荣枯线以下，非制造业PMI继续位于扩张区间；
8月非农就业数据略高于预期，但远低于前值，强化了美联储再次加息预期。

市场走势分析

A股延续下跌态势，上证50相对坚挺，新高个股比例回落；
金融稳定板块表现居前，上游资源与中游制造大幅下跌；
华为Mate50发布、元宇宙产业图谱等利好消息推动科技TMT板块走强；
欧盟能源政策与巴菲特减持比亚迪对新旧能源板块造成冲击。

海外市场表现

全球股市多数下跌，A股表现中等；
美股三大指数全面下挫，鲍威尔鹰派言论加剧市场波动；
港股指数全面下跌，资讯科技业、电讯业与能源业相对抗跌。

关键信息

A股市场表现

指数走势：上证50、科创50表现较好，创业板指、深证成指表现较弱；
行业表现：家用电器、房地产、轻工制造涨幅居前，电力设备、有色金属、汽车跌幅较大；
估值情况：A股估值回落，行业估值分化显著收敛，上证50和沪深300估值分位数上行较少。

大类资产表现

商品价格：普遍下跌，原油、工业金属领跌；
汇率：美元指数上涨，人民币和欧元贬值；
利率债：美债利率回升，中债利率回落；
信用债：中美利差、德美利差扩张；
可转债：中证转债指数下跌；
风险偏好：海内外风险偏好回落。

领涨资产

20日表现：美元指数、中国10年期国债期货和中债信用债总财富指数领涨；
120日表现：美元指数、中证转债指数和中债信用债总财富指数表现较好。

风险提示

海外市场波动加剧；
宏观经济和政策出现超预期变化；
监管政策可能带来超预期扰动。

行业与风格分析

行业涨跌幅

涨幅前三行业：家用电器（+2.33%）、房地产（+1.92%）、轻工制造（+1.58%）；
跌幅前三行业：电力设备（-7.03%）、有色金属（-6.46%）、汽车（-5.22%）。

风格涨跌幅

市场风格：金融稳定（+0.42%）、可选消费（+0.17%）占优；
个股风格：大盘（-2.17%）、低市盈率（-0.45%）、亏损股（-1.62%）占优。

图表参考

图表1：A股核心指数走势（近120个交易日）
图表2：A股核心指数本周涨跌幅
图表3：股价创新高个股比例
图表4：A股各类风格指数本周涨跌幅
图表5：最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势
图表6：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
图表7：申万一级行业本周、近20个交易日涨跌幅
图表8：申万一级行业本周股价创新高个股比例
图表9：近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现
图表10：近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现
图表11：A股PE估值中位数走势
图表12：A股市场指数PE估值历史分位
图表13：申万一级行业PE估值历史分位
图表14：申万一级行业估值分化系数
图表15：全球重要股指本周涨跌幅
图表16：全球重要股指历史分位
图表17：美股市场与行业指数本周涨跌幅
图表18：纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势
图表19：美股市场与行业指数历史分位
图表20：港股市场与行业指数本周涨跌幅
图表21：港股市场与行业指数历史分位
图表22：全球大类资产本周表现
图表23：铜金比、油金比走势
图表24：伦敦金价/CRB工业金属走势
图表25：中美利差走势
图表26：德美利差走势
图表27：A股修正ERP走势
图表28：SPX-ERP与VIX指数走势
图表29：近20日与近120日全球大类资产表现

作者信息

分析师：王程锦
执业证书编号：S0680522070004
邮箱：wangchengjin@gszq.com

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报告摘要

投资策略总结

核心内容概述

主要观点

国内政策动态

经济基本面分析

市场走势分析

海外市场表现

关键信息

A股市场表现

大类资产表现

领涨资产

风险提示

行业与风格分析

行业涨跌幅

风格涨跌幅

图表参考

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