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A股市场周度总结：上有压力下有支撑，风格切而不换

核心内容

2022年9月4日发布的广州期货研究中心报告，分析了A股市场在9月第一周的行情表现，并展望了四季度市场走势。报告指出，当前市场面临一定的内外压力，但风险事件边际缓和，市场风格有所切换，但整体趋势未变。

主要观点

行情回顾

• 指数表现：上周A股延续回调，指数全面下跌，上证50表现相对较强，沪指周线录得三连阴。
• 主要指数跌幅：
  • 上证指数周跌1.54%
  • 沪深300周跌2.04%
  • 中证500周跌2.36%
  • 中证1000周跌2.91%
• 市场风格：中信风格显示，金融板块表现优于消费、稳定、成长和周期板块，其中大盘价值板块领涨，成长板块延续回调。

风险因素与影响

• 国内因素：疫情点状爆发、制造业PMI低于枯荣线、工业经济偏弱、内需不足及南方高温缺电等外生因素对市场形成扰动。
• 国际因素：美联储加息预期有所缓和，但海外加息仍对市场造成一定压力。
• 风险事件缓和：国常会积极表态托底经济，二十大临近，政策预期有所稳定，但短期支撑有限。

市场流动性与资金情况

• 成交额：两市成交额周五滑落至7467亿元，接近4月底部位置。
• 资金流动：
  • 杠杆资金明显回落
  • 新发偏股基金发行环比略有回升
  • 北向资金本周小幅净流入4.4亿元
• 风险溢价率：各指数风险溢价率均有所回升，上证50、沪深300接近+1倍标准差，中证1000仍处于+2倍标准差之下。

行情展望

• 短期趋势：市场风格阶段性均衡，高景气成长赛道有分化但难出现大幅单边回落，企稳后可考虑低多策略。
• 操作建议：企稳后低多IM或IC。
• 中期展望：尽管中期问题尚未见明显转机，但风险事件边际缓和，政策预期积极，市场仍具备一定支撑。

重点关注

国内经济政策

• 稳增长政策：国常会部署一揽子稳经济接续政策措施，支持新型基础设施建设、老旧小区改造、省级高速公路等。
• 房地产支持：允许地方“一城一策”灵活运用信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。

美联储加息预期

• 加息概率：CME“美联储观察”工具显示，9月加息75bp概率降至57%，加息50bp概率升至43%。
• 中美利差：中美利差约束10债收益率下降空间，人民币汇率短期面临贬值压力。

风险提示

• 疫情传播超预期
• 地产债务风险
• 海外政策超预期

免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证信息的准确性和完整性。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。投资者据此操作，风险自担。

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