20160217-广发证券-钢铁行业财务分析系列之一_2015年年报前瞻-盈利能力大幅下滑_供给侧结构性改革下_转型和升级将给行业注入新活力_26页_1mb

报告摘要

钢铁行业财务分析系列之一：2015年年报前瞻总结

核心内容

2015年钢铁行业整体盈利能力大幅下滑，行业进入“寒冬”阶段，但供给侧结构性改革为行业注入了新的发展动能。随着政策推动，行业过剩产能将加速退出，产品结构优化和转型升级成为未来重点方向。

主要观点

行业整体表现
- 2015年钢铁行业利润总额为526亿元，同比下降68.10%。
- 47家重点跟踪的钢铁上市公司中，39家已公布业绩，其中16家盈利，23家亏损，亏损面达58.97%。
- 剔除亏损及由亏转盈公司后，公司平均净利润为1.63亿元，同比下滑70.78%。
细分板块表现
- 普钢板块：亏损面达70.39%，27家企业中19家亏损，8家盈利，但盈利企业净利润同比下滑。
- 特钢板块：5家企业中仅抚顺特钢盈利，其余均亏损。
- 新材料板块：所有企业盈利，较2014年显著增长，豫金刚石、扬子新材、四方达等表现突出。
- 深加工板块：所有企业盈利，但其中两家盈利收窄。
- 电商板块：欧浦智网盈利增长23.93%，表现较好。
行业发展趋势
- 供给侧结构性改革实质性推进，强调“减量提质”，加速过剩产能退出，推动产品结构优化和行业转型升级。
- 钢铁行业将重点发展特钢、新材料、深加工和电商等板块，以提升盈利能力和行业竞争力。
投资建议
- 建议重点关注三类标的：高弹性企业（如华菱钢铁、安阳钢铁、新钢股份）、低估值区域龙头（如宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、武钢股份）以及存在转型预期的“壳”公司（如八一钢铁、韶钢松山、首钢股份、凌钢股份）。
- 供给侧结构性改革是2016年钢铁行业最重要的投资主题之一。