20250910-中国银河-钢铁行业_钢铁新供给侧改革_企业盈利注入新动能_19页_1mb

钢铁行业新供给侧改革报告总结

核心观点

1. 利润修复明显：2025上半年行业归母净利润同比提升179%，龙头钢企盈利环比加速，政策性“反内卷”推动结构性发展。
2. 需求结构优化：钢铁需求从房地产转向高端制造，制造业投资和出口维持高增长，特钢需求边际改善。
3. 供给侧改革深化：产能控制、自律稳价政策频出，α系列产品价格上行，钢厂开工率趋于稳定。

关键数据

• 产量与库存：7月粗钢产量同比降3.1%，生铁同比降1.3%，钢材社会库存环比增2.08%。
• 价格与利润：7月钢材综合指数环比涨1.96%，特钢需求边际改善，行业平均利润率同比升0.83%。
• 政策动向：工信部发布十行业稳增长方案，强调淘汰落后产能及品种自律。基建投资增速回升至3.2%，地产政策转向激活需求。
• 制造业支撑：新能源汽车同比增38.51%，3C产品及机电制造业用钢需求刚性释放。

投资建议

1. 关注板块：普钢龙头及特钢细分龙头（如特钢、高强钢筋）受益于政策推动和需求升级。
2. 主题投资：高端制造、碳中和复产、低估值修复机会。
3. 建议关注：政策驱动下的行业联合重组、钢铁出口调整关税落地影响。

风险提示

• 需求未达预期（地产基建拐点不确定）。
• 原料价格波动（铁矿石、焦煤价格不确定性）。
• 政策变化（“反内卷”执行力度与节奏。）