20230827-中泰期货-白糖品种周报_强势依旧_内糖基差创新高_19页_1mb

白糖市场周度分析总结（2023年8月27日）

市场概况

本周糖价动态

• 外糖市场探底回升大幅收涨，尤其是ICE原糖10月合约周涨幅达45.8%。
• 内糖市场偏强震荡运行，郑糖主力合约2401周内涨势乏力。

驱动力分析

• 基本面驱动：国内食糖库存低位运行，供需格局改善支撑糖价；进口成本高于国内市场，内外倒挂幅度扩大提振内盘。
• 国际因素：印度或面临出口禁令预期，巴西产量持续攀升，但产需变化和汇率波动扰动市场。

国际市场分析

巴西

• 2023/24榨季巴西中南部甘蔗入榨量同比大增23.4%，产糖量同比增幅达31.2%；港口待装船数增加，出口发货能力强。
• 大连小幅压力。

印度

• 预计2023/24榨季产量同比下降，但政策仍存不确定性；行业预期产量下降或可能引发出口禁令，提振短期行情。

泰国

• 预计2023/24榨季甘蔗单产下降，产量将创近年来新低。

国内市场分析

库存与供需

• 截至7月底国内总库存在159万吨，同比下降120万吨，处于低位。
• 2022/23年度销量同比大增，销糖率高达82.3%，供需缺口推动价格上涨。

进口

• 7月份进口食糖同比减少，累计进口量同比下降23.1%；配额外进口糖实际到港与8月预报量回升。

需求与消费

• 后续进入传统消费淡季，食品制造业收入略有下降，下游PPI水平波动。

技术面分析

• 期货主力合约（2401）：周线持续收阳，呈现强劲反弹；短线技术指标金叉后虽KDJ高位钝化，仍支持震荡偏强格局。
• 考虑是否纳入更明确的技术时间段判断。

风险提示

• 供给端风险：进口超预期增加或政策变动不排除。
• 需求端担忧：下游消费不及预期可能拖累糖价。
• 汇率与通胀：巴西雷亚尔汇率波动和全球通胀情况。

总结

本周白糖市场在供需改善及内外价差影响下表现强势，国内基本面支撑较强，短期维持偏强震荡运行。密切关注进口政策及价格倒挂持续性。