20250320-国泰期货-沥青_窄幅震荡_3页_796kb

沥青市场分析总结（2025年3月20日）

核心内容概述

2025年3月20日，沥青市场整体呈现窄幅震荡态势。从期货价格、现货价格、库存及市场趋势等方面来看，沥青市场受到供需变化、天气因素及原油价格波动等多重影响，短期内缺乏明显趋势方向。

一、期货市场表现

1. 价格走势

• BU2504：昨日收盘价为3,441元/吨，下跌2.38%；夜盘收盘价为3,472元/吨，上涨0.90%。
• BU2505：昨日收盘价为3,443元/吨，下跌2.49%；夜盘收盘价为3,473元/吨，上涨0.87%。

2. 成交与持仓

• BU2504：昨日成交35,669手，环比增加11,754手；持仓减少5,341手。
• BU2505：昨日成交24,229手，环比增加10,485手；持仓增加106手。
• 沥青全市场仓单：昨日为92,410手，无变化。

3. 价差分析

• 基差（山东-04）：昨日为144元/吨，较前日70元/吨有所回升，价差变动为+74元/吨。
• 04-05跨期价差：昨日为-2元/吨，较前日-6元/吨上涨4元/吨。

二、现货市场情况

1. 区域价格

• 山东批发价：昨日为3,585元/吨，环比下跌10元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,720元/吨，环比持平。
• 厂库现货折合盘面价：3,587元/吨。
• 仓库现货折合盘面价：3,707元/吨。

2. 生产与库存

• 炼厂开工率：30.30%，环比微升0.11%。
• 炼厂库存率：31.60%，环比上升0.74%。

三、市场趋势分析

1. 趋势强度

• 沥青趋势强度：0（中性）
• 趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示市场处于中性状态，既无明显看多也无明显看空趋势。

四、市场资讯与分析

1. 产量变化

• 2025年4月国内沥青地炼排产量为120万吨，环比减少11.6万吨（降幅8.8%），同比增加18.7万吨（增幅18.4%）。

2. 装置检修

• 本周（20250313-0319）国内沥青装置检修量为80.8万吨，较上周增加3.4万吨（增幅4.4%）。
• 东明石化、东方华龙及云南石化复产沥青，但山东胜星与江苏新海转产渣油，导致检修量增加。

3. 改性沥青产能利用率

• 本周改性沥青69家样本企业产能利用率为3.0%，环比增加1.1%，同比减少0.5%。
• 北方天气回暖，下游复工带动改性沥青加工积极性；南方天气间歇好转，改性供应略有提升。

五、图表解读

1. 图1：BU-SC高位回落

   • 沥青期货价格在高位有所回落，市场情绪偏谨慎。

2. 图2：仓单减后持稳

   • 仓单减少后趋于稳定，表明市场交投活跃度未显著变化。

3. 图3：沥青指数总持仓

   • 总持仓量维持在较高水平，显示市场关注度较高。

4. 图4：山东基差震荡回落

   • 山东地区基差震荡下行，反映现货与期货价格之间的差距有所缩小。

5. 图5：原油价格震荡反复

   • 原油价格波动影响沥青成本，市场对成本端变化较为敏感。

6. 图6：南北现货回调不一

   • 北方现货价格回调幅度较大，而南方相对稳定，区域差异显著。

六、风险提示与免责声明

• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，并承担相应风险。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新信息。

七、版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 引用本报告需注明“国泰君安期货研究”，并提示使用本报告的风险。