汽车拆解与电池回收行业前景展望_汽车循环经济_成长空间有望打开_20页_1mb

行业评级与核心观点总结

行业评级

• 交运设备：增持（维持）
• 汽车整车II：增持（维持）

核心内容

本文聚焦于汽车循环经济，特别是汽车拆解与动力电池回收行业的发展前景、政策动向、市场空间及相关上市公司表现。主要观点如下：

汽车拆解行业

1. 市场空间广阔：随着政策逐步放宽，汽车拆解行业有望实现“量价齐升”，预计2020年市场规模将达1360.62亿元。
2. 行业痛点：
   • “价”：我国汽车拆解主要依赖破碎回收原材料，单车回收价值量仅约4191元，远低于发达国家。
   • “量”：我国汽车注销率与回收率均低于发达国家，2015年注销率约为3.6%，回收率约为30%。
3. 政策动向：
   • 新版《报废汽车回收管理办法》已列入2018年立法计划，预计“五大总成”利用限制将逐步放开。
   • 《汽车销售管理办法》明确要求经销商不得限定配件供应商，有助于打破4S店封闭体系，提升拆解再制造业务。
4. 技术与信息平台：
   • 国家标准逐渐完善，覆盖全产业链。
   • 二手熊猫网、CAMDS、CAGDS等平台逐步打通信息链，提升回收效率。
5. 企业发展：
   • 上市公司如天奇股份、格林美、华宏科技等通过并购与技术投入，积极布局汽车拆解全产业链。

动力电池回收行业

1. 市场潜力巨大：2022年动力电池回收市场规模预计达93.75亿元，2018年起进入报废高峰期。
2. 回收价值高：单吨动力电池中，镍、钴、锂等金属元素回收价值约2.5万元，远高于矿石中含量。
3. 回收模式：
   • 拆解回收：目前市场主流，分为干法冶金（适用于磷酸铁锂电池）和湿法冶金（适用于三元电池）。
   • 梯级利用：技术尚未成熟，仍处于试点阶段。
4. 政策支持：
   • 《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》明确整车厂为电池回收主体，推动行业责任延伸。
   • 《新能源汽车动力蓄电池回收利用试点实施方案》提出到2020年建立完善的回收体系。

主要观点

1. 政策有望进一步放开：随着立法计划推进和政策完善，汽车拆解“五大总成”利用限制可能逐步解除，带动行业量价齐升。
2. 行业协同发展：整车厂、电池厂商、第三方回收机构有望协同合作，推动动力电池回收产业链发展。
3. 技术进步与资本布局：技术创新与资本投入将提升行业效率，推动精细化拆解和资源化利用。
4. 信息平台助力行业发展：通过信息平台打通产业链，提升信息透明度与回收效率，助力行业发展。

关键信息

• 市场空间：
  • 2020年汽车拆解行业市场规模预计达1360.62亿元。
  • 2022年动力电池回收市场规模预计达93.75亿元。
• 回收率与注销率：
  • 我国2015年注销率约3.6%，回收率约30%。
  • 发达国家如美国、日本、德国的注销率与回收率远高于我国。
• 技术标准：
  • 国家标准逐步完善，如《汽车零部件再制造产品技术规范》等。
  • 拆解技术包括干法冶金和湿法冶金，分别适用于不同电池类型。
• 重点推荐企业：
  • 天奇股份：布局汽车拆解全产业链，推进动力电池回收。
  • 格林美：废弃电池材料循环利用龙头企业，技术领先。
  • 华宏科技：金属再生资源加工设备领域重要企业。
  • 广汇汽车：受益于消费升级，业绩稳定。
  • 上汽集团：投资评级为“买入”，未来盈利预期良好。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 市场发展缓慢
• 技术发展滞后
• 企业经营不达预期

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