20240715-财信证券-银行业6月金融数据点评_融资需求偏弱_M1继续下探_7页_663kb

银行业6月金融数据点评

总览

• 融资需求持续偏弱，居民与企业中长贷表现乏力，信贷结构待改善。
• M1创历史新低至-50%，企业活期存款下降与“手工补息”政策余波共同导致存款收缩。
• 投资建议：看好高股息、国有大行，关注招商银行、宁波银行核心资产。

核心要点

1. 融资需求疲软

• 居民贷款需求疲弱：
  • 短贷同比少增，反映消费需求不振。
  • 中长贷连续下滑，显示地产销售虽略有修复（大中城市成交面积降幅收窄），但居民提前还贷意愿强，政策效果仍待观察。
• 企业中长贷明显缩量：
  • 6月企业中长贷同比少增6233亿元，与专项债发行延迟、规范“手工补息”等因素相关。
  • 贷款结构依赖票据融资与非银贷款支撑，实体需求不足。

2. M1、M2再创历史新低

• M1降幅扩大至-50%，核心原因是企业活期存款连续5个月负增长，累计13个月收缩。
• M2增速环比持平，反映整体存款扩张乏力。
• 居民存款少增扩大，非银存款少减，显示资金仍向理财等领域转移（“存款搬家”延续）。

投资建议

估值与基本面

• 当前银行板块估值处于低位，高股息属性凸显长期投资逻辑。
• 投资者风险偏好低，建议关注防御性强的国有大行。

资本关注点

• 核心资产推荐：招商银行、宁波银行。
• 政策预期：外资可能因美元降息周期临近而回流，进一步利好银行股。