20160815-广发证券-银行业周报_投放节奏和需求偏弱制约贷款投放_银行配置偏好零售_按揭_18页_1mb

报告摘要

银行业周报 (2016.8.8-2016.8.14) 总结

核心内容概述

本报告分析了2016年8月8日至8月14日期间中国银行业的市场表现、行业动态、公司动态、利率与流动性变化以及板块估值情况。整体来看，银行业在当周表现优于大盘，行业基本面受到贷款投放节奏放缓、有效需求不足、地方债务置换等多重因素影响，但估值处于合理偏低区间，仍具备投资价值。

主要观点

贷款投放疲软：7月新增人民币贷款4636亿元，同比少增1.01万亿元，低于市场预期。主要原因包括MPA考核导致信贷额度提前释放、经济下行压力下贷款有效需求不足、以及地方债务置换的影响。
按揭贷款成为主力：在经济不确定性上升的背景下，银行更倾向于发放风险较低的按揭贷款，住户中长期贷款增长显著，成为贷款投放的主要来源。
存款增长放缓：7月新增人民币存款5071亿元，同比少增1.66万亿元。住户存款减少，主要因回流理财，而非银金融机构存款增加可能与资本市场回暖有关。
M2增速回落，M1M2剪刀差扩大：7月末M2同比增长10.2%，增速比去年同期下降3.1个百分点；M1同比增长25.4%，M1M2剪刀差达15.2%，创近三年新高。
社会融资规模同比减少：7月社融增量为4879亿元，同比少增2632亿元，主要受未贴现银行承兑汇票减少及贷款同比少增影响，但委托贷款和企业债融资增长较好。
银行板块表现优于大盘：当周银行板块上涨4.22%，跑赢沪深300指数1.44个百分点，排名29个一级行业第3位。宁波银行、中信银行、南京银行涨幅居前。
估值处于低位：当前银行板块的PB为0.93倍，PE为6.27倍，估值相对沪深300和非银板块偏低，具备投资价值。
监管持续发力：央行和银监会加强了对金融体系的监管，包括表外杠杆压缩、支付机构许可证续展、以及对信贷结构和资产质量的持续关注。
投资建议：维持对银行行业的“买入”评级，建议重点关注宁波银行、中信银行、南京银行，适度关注招商银行及国企改革推动下的国有大行。
风险提示：经济增长超预期下滑、货币政策和金融改革力度不及预期可能对行业产生负面影响。

关键信息

一、金融数据

7月新增贷款：4636亿元，同比少增1.01万亿元，主要受信贷额度提前投放、经济下行、地方债务置换等因素影响。
7月新增存款：5071亿元，同比少增1.66万亿元，住户存款减少2242亿元，企业存款减少3062亿元，财政性存款增加4882亿元。
M2增长：10.2%，同比增速下降3.1个百分点，M1增长25.4%，M1M2剪刀差达15.2%，创近三年新高。
社融数据：7月社融增量4879亿元，同比少增2632亿元，主要因未贴现银行承兑汇票减少，但委托贷款和企业债增长较好。

二、市场表现

银行板块涨幅：4.22%，跑赢沪深300指数1.44个百分点，排名29个一级行业第3位。
个股表现：
- 涨幅前三位：宁波银行（+8.16%）、中信银行（+7.89%）、南京银行（+7.68%）。
- 涨幅后三位：民生银行（+2.04%）、农业银行（+2.88%）、北京银行（+3.78%）。

三、行业动态

央行发布7月金融数据：M2、M1、社融规模等数据公布，显示信贷投放放缓、社融同比减少。
支付机构许可证续展：27家非银支付机构许可证续展，部分机构业务范围被调减。
银监会发布二季度监管数据：银行业资产和负债规模稳步增长，信贷资产质量总体可控，利润增长趋缓。
中国银行业协会发布资产托管行业发展报告：资产托管行业规模持续增长，业务范围不断拓展，制度建设日益完善。

四、公司动态

浦发银行：半年度净利润同比增长11.99%，资产总额增长6.48%。
华夏银行：半年度净利润同比增长6.08%，资产总额增长11.38%。
平安银行：半年度净利润同比增长6.10%，资产总额增长11.72%。

五、利率与流动性

公开市场操作：上周央行共进行4650亿元逆回购，到期3750亿元，净投放900亿元。
市场利率：隔夜、1周Shibor利率分别上升1.90和1.90bps至2.0210%和2.3360%；1月和3月Shibor利率分别下降2.40和1.40bps。
质押式回购利率：1天、7天、14天质押式回购利率分别上升1.79、2.40和1.95bps。