深度报告-20210805-天风证券-机械设备行业深度研究_锂电设备行业步入卖方市场_坚定推荐龙头_挖掘重点二次弹性标的_33页_2mb

锂电设备行业分析总结

核心内容

锂电设备行业正处于快速发展的阶段，具备强β与强α属性。β属性体现在全球锂电新能源渗透率的快速提升，主要车企电动化趋势加速。α属性则体现在中国锂电设备厂商在全球市场中展现出的卓越竞争力。目前，行业整体步入卖方市场，设备板块自20Q4开始景气度大幅上升，预计未来多个季度利润将实现高速增长。

主要观点

• 新能源车市场增长：电动车市场在疫情后迅速恢复，2020年销量达到90万辆，A00-C级车型全面开花，新能源车销量由非营运车辆需求驱动，渗透率逐步提升。
• 政策支持：中国在2020年延长新能源汽车购置补贴政策，同时出台双积分政策推动市场发展。补贴标准逐步退坡，但政策支持力度持续。
• 特斯拉降价效应：特斯拉通过降价策略扩大市场份额，对传统车企的入门车型形成竞争压力，带动新能源车的C端吸引力增强。
• 比亚迪产品策略：比亚迪推出DM-i插电混动车型，价格相较2019年有所下降，提升了市场竞争力。
• 美国与欧洲政策推动：美国和欧洲的新能源政策支持力度增强，尤其美国的刺激政策和欧洲的碳排政策对电动车市场发展起到显著作用。
• 电动化趋势：电动叉车、电动工具等市场对锂电池需求旺盛，预计2025年电动工具锂电池需求将达17.76GWh。
• 动力电池需求展望：到2025年，动力电池需求预计达到809GWh，同时包括工程机械、储能等领域的增长，整体需求为1114GWh。
• 产能缺口：当前锂电厂商的产能利用率普遍不高，存在较大缺口，预计2025年电池需求为1114GWh，但考虑到实际产能利用率，实际需求可能更高。

关键信息

• 行业龙头推荐：重点推荐先导智能，认为其在22-23年整体估值仍有提升空间。
• 弹性标的：联赢激光、海目星、星云股份、杰普特。
• 受益标的：杭可科技、利元亨。
• 风险提示：新能源下游推广可能遇到阻力、非锂电技术路线可能具备颠覆性影响、主要企业的竞争力可能大幅削弱。

行业趋势与展望

• 市场渗透率提升：新能源车渗透率持续上升，特大型城市渗透度达17%，县乡地区渗透度为6%，仍有很大提升空间。
• 全球电动化：全球电动车需求预计在2025年达到1568万辆，对锂电池的需求将显著增加。
• 锂电设备景气度：设备板块景气度自20Q4开始大幅上升，资产负债表与现金流量表有望改善。

行业数据与图表

• 车型集中度下降：2020年TOP50车型市占率达95.75%，新能源车市场百花齐放。
• 电动车销量：2020年新能源车销量达90万辆，2021年增长至1568万辆。
• 动力电池需求：2025年动力电池需求预计达809GWh，加上其他领域需求，总需求达1114GWh。
• 锂电叉车渗透率：预计2025年锂电叉车渗透率将提升至60%，需求达37GWh。
• 电动工具需求：预计2025年电动工具锂电池需求达17.76GWh。
• 产能利用率：考虑不同产能利用率情况，2025年电池需求可能达到1592GWh至2229GWh不等。

结论

锂电设备行业受益于新能源车的快速普及和电动化趋势的加速，具备良好的增长潜力。行业龙头如先导智能具有显著竞争优势，而其他弹性与受益标的也值得关注。然而，行业面临一定的风险，如政策变动和技术路线变化，需持续关注市场动态。