20230809-中国银河-喜临门-603008.SH-全渠道布局持续拓展_线上业务快速增长_4页_785kb

喜临门（603008）证券研究报告总结

核心观点

公司2023年半年度报告：营收380.5亿元，同比增长55.3%；归母净利润222亿元，同比增长12%。第二季度单季营收233.7亿元，同比增长62%，但归母净利润同比下降30.6%。维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为1.46、1.75、2.17元/股。

财务表现

• 综合毛利率35.23%，同比提升1.34个百分点。
• 期间费用率27.36%，同比上升14.6个百分点；净利率5.93%，同比下降0.56个百分点。

业务发展

• 零售渠道：自主品牌营收超25亿元，同比增长约6%；线上渠道营收超75亿元，同比增长约23%，618活动期间床垫类目排名第一。
• 全渠道布局：工程渠道营收约15亿元，同比增长约4%；OEM渠道营收约11亿元，同比增长约4%。

投资建议

预计2023-2025年EPS分别为1.46元、1.75元、2.17元/股，对应PE分别为17倍、14倍、12倍。公司多品类协同扩展，全渠道战略深化，未来成长空间广阔，维持“推荐”评级。

风险提示

• 经济增长不及预期风险。
• 市场竞争加剧风险。