20201129-兴业证券-交通运输行业周报_中日快捷通道月底启动_民航迎来新一轮运价改革_17页_1mb

交通运输行业周报（11.22-11.29）总结

核心内容概述

本报告总结了2020年11月22日至11月29日期间交通运输行业的市场表现、政策动态、行业数据及投资建议。交通运输板块整体表现弱于大盘，但作为核心资产板块，其估值处于低位，存在布局机会。

主要观点

• 行业趋势：交通运输行业在疫情后逐渐复苏，2021年有望迎来行业拐点，重点关注航空、机场、集运等顺周期板块，以及快递和供应链龙头。
• 航空板块：国内航线需求持续恢复，国际航线有望逐步放开，中日快捷通道将于11月30日启动，将推动国际航班量回升。航空板块整体处于低位，具备高安全边际和未来弹性。
• 快递板块：行业需求维持高位，但单价略有下降。头部企业如顺丰、韵达、圆通等业务量增长显著，行业集中度提升，龙头地位稳固。
• 航运板块：集运市场因海外疫情导致供给受限，运价维持高位，中远海控将直接受益。油运中期存在优化空间，关注中远海能、招商轮船。
• 公路板块：无风险利率下行利好类债资产，推荐山东高速、宁沪高速、粤高速等具有高股息和稳定业绩的标的。
• 供应链板块：关注跨境电商、物流地产及大宗商品供应链龙头，如厦门象屿、华贸物流、飞力达、物产中大、建发股份等。

关键信息

本周行情回顾

• 上证指数上涨0.91%，交通运输板块下跌0.57%。
• 个股中，龙洲股份、澳洋顺昌涨幅居前；华鹏飞、新宁物流跌幅较大。
• 港股中，勇利投资、德合集团涨幅较高；国华、美兰空港跌幅较大。

行业要闻

• 中日快捷通道启动：2020年12月1日起，放开3家以上航空运输企业参与的国内航线票价，实行市场调节价。
• 国际航线逐步恢复：中日快捷通道将于11月30日启动，预计推动国际航班量恢复，缓解运力压力。

行业数据跟踪

航运数据

• 国际干散货：BDI指数上涨7.5%，BCI上涨5.5%，BPI上涨7.5%，BSI上涨10.5%。
• 油运：BDTI上涨4.6%，BCTI上涨4.0%，VLCC-TD3CTCE上涨18.9%。
• 集运：SCFI综合指数上涨5.7%，欧线运价上涨27.2%，美西运价小幅下降0.8%。

航空数据

• 本周民航运送旅客974.7万人次，同比下滑18.52%，环比下滑1.98%。
• 国内航线运送旅客969万人，同比下降5.91%，平均票价606元，同比下降14.56%。
• 国际航线运送旅客4万人，同比下降96.88%，平均票价8170元，同比上涨463.01%。
• 国内航线需求持续恢复，客座率77.9%，同比下滑6.7%。
• 国际航线有望逐步恢复，2021年2季度可能迎来行业第三个盈利拐点。

快递数据

• 10月全国快递业务量82.34亿件，同比增长43.02%。
• 10月快递行业收入811.0亿元，同比增长23.25%。
• 快递单票收入9.85元，同比下降13.82%。
• 行业集中度提升，CR8为82.7，顺丰、韵达、圆通等头部公司业务量增长显著。

推荐组合

风险提示

• 汇率、油价大幅波动
• 一次冲击后需求恢复速度低于预期
• 海上安全事故
• 电商增速下滑
• 中美贸易谈判结果低预期
• 全球经济及贸易形势恶化