20201213-兴业证券-交通运输行业周报_民航评审规则__修订_监管放松持续验证_18页_1mb

交通运输行业周报（12.6-12.12）总结

核心内容

本周交通运输板块整体表现疲软，上证指数下跌2.83%，交通运输板块下跌5.42%，跑输大盘。部分个股如东莞控股、广汇物流涨幅居前，而部分公司如中远海特、中国外运跌幅较大。整体来看，交通运输板块仍处于低位，具备较高的安全边际，未来具有较大的弹性空间。

主要观点

1. 监管放松验证：12月9日，民航局修订了《中国民航国内航线航班评审规则》，取消核准航线最大航班量限制，推进资源配置市场化，有利于运营能力强的航空公司。
2. 行业趋势明确：展望2021年，疫情扭转和需求改善将带来行业拐点，重点关注航空、机场、集运等顺周期子板块，以及电商快递龙头。
3. 航空板块：国内航线需求持续恢复，国际航线有望逐步放开，预计2021年第二季度将出现行业盈利拐点。推荐春秋航空、华夏航空、上海机场等α品种；推荐吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场等β品种。
4. 航运板块：集运需求旺盛，运价维持高位，中远海控将直接受益，建议重点关注。油运中期关注供给端优化，推荐中远海能、招商轮船。
5. 快递板块：10月行业需求维持高位，但均价小幅下滑。顺丰和韵达等龙头公司增长显著，推荐顺丰控股和韵达股份。
6. 公路板块：无风险利率下行利好类债资产，推荐山东高速、宁沪高速、粤高速等。
7. 供应链板块：关注跨境电商、物流地产等供应链龙头，推荐厦门象屿、华贸物流、飞力达、物产中大、建发股份等。

关键信息

行业数据跟踪

航运数据

• 国际干散货：BDI指数周跌2.4%，BCI指数周跌10.8%，BPI指数周涨6.1%，BSI指数周涨0.8%。
• 油运：BDTI指数周跌3.4%，BCTI指数周涨17.7%，VLCC-TD3CTCE周涨24.8%。
• 集运：SCFI综合指数周涨8.6%，欧线运价周涨24.2%，美西运价周涨0.0%。

航空数据

• 本周民航运送旅客927.0万人次，同比下滑19.04%，环比下滑1.97%。
• 国内航线运送旅客921万人，同比下滑6.18%，国际航线运送旅客4万人，同比下滑96.79%。
• 国内航线平均票价608元，同比下降11.23%；国际航线平均票价7906元，同比上涨380.53%。
• 10月5家上市公司平均客座率76.9%，同比下滑5.5个百分点。

快递数据

• 10月全国快递业务量82.34亿件，同比增长43.02%。
• 顺丰控股业务量6.89亿件，同比增长57.31%。
• 韵达股份业务量14.17亿件，同比增长63.82%。
• 行业CR8为82.7，较去年同期有所提升，行业集中度增强。

推荐组合

风险提示

• 汇率、油价大幅波动。
• 一次冲击后需求恢复速度低于预期。
• 海上安全事故。
• 电商增速下滑。
• 中美贸易谈判结果低预期。
• 全球经济及贸易形势恶化。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

信息披露

公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖证券的邀约或要约。报告内容仅供参考，不构成个人推荐。投资者应自行评估并咨询专业人士意见。公司不对报告内容的使用后果承担法律责任。