20230820-国金证券-交通运输仓储行业研究_7月民航客流创月度历史新高_CCFI运价继续环比改善_14页_1mb

一、板块整体表现

• 交运指数本周下跌7%，跑赢沪深300指数（下跌26%）19个百分点，排名7/29。
• 子板块中公路板块涨幅最大（+27%），航空板块跌幅最大（-41%）。
• 个股涨跌：长久物流（+327%）、炬申股份（+148%）大幅上涨，吉祥航空（-71%）、华夏航空（-78%）领跌。

二、行业观点

1. 快递物流

• 7月快递业务量同比增117%，业务收入增60%，但单票收入同比降51%。
• 上市公司中圆通（+122%）、申通（+204%）业务量增长最快，单票价格承压。
• 推荐关注中长期供需恢复，重点关注顺丰、韵达等头部企业。

2. 航运港口

• 集运指数CCFI环比涨17%，同比跌719%，但部分航线如欧洲和美东运价环比显著改善。
• 内贸运价PDCI全面上涨，供需偏紧。
• 油运及干散货板块供需差扩大，建议关注中远海能、中谷物流等。

3. 航空机场

• 民航客运量同比修复明显，7月旅客运输量创月度历史新高，国内航线增长超2019年。
• 上航司ASK增速分化（春秋+24%），但客座率恢复不足，需求或可持续改善。
• 推荐春秋航空、京沪高铁，关注油价和人民币汇率风险。

4. 铁路公路

• 公路运输量同比大幅增长，公路板块涨幅领跑，可能受益于政策催化。

三、风险预警

• 需求恢复不及预期：疫情反复影响出行链条恢复进度。
• 油价与汇率风险：燃油成本上涨及人民币贬值或对航司业绩造成冲击。
• 价格战风险：快递行业竞争可能加剧，单票价格持续下滑。
• 外部环境变化：全球经济复苏不确定性影响集运与油运需求。

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