20250719-广发期货-合成橡胶周报_23页_2mb

合成橡胶周报总结

短期观点

短期丁二烯库存偏低提供成本支撑，利好顺丁橡胶（BR）市场，但7月下旬国内多套装置计划重启，供应可能提升，需求端轮胎订单疲软库存高企，限制上涨空间。宏观情绪偏强，需注意BR可能冲高回落风险。

供应端

丁二烯产量近期因检修下降（如盛虹石化、上海赛科装置停车），港口库存环比减3600吨至20000吨。顺丁橡胶产量轻微下降，但装置重启预期存在，预计供应增加，产能利用率维持低位。

需求端

轮胎行业产能利用率本周提升（半钢胎环比+2.34个百分点，全钢胎环比+0.87个百分点），但库存高企抑制开工率上行。出口市场表现积极，但整体需求疲软。

当前市场分析

BR期货受宏观情绪和下游带动上涨，但高价抵触情绪升温，生产利润降至-404.75元/吨。基差走弱，进口依存度低，国际市场需求不振，亚洲套利空间有限。

风险与策略

建议不追涨单边头寸，警惕供应增加导致的价格回落。观望BR周度变化，利用套利机会。

主要数据

• 丁二烯：产量下降1.38%，港口库存降至低位。
• 轮胎：开工率恢复，但累库迹象明显。
• 全球市场：新能源汽车渗透率上升，欧盟汽车销量增长，但商用车需求待恢复。