20230708-兴证国际证券-联想集团-00992.HK-FY2024_Q1业绩前瞻_PC下行周期见底_看好AI战略布局_4页_409kb

联想集团（00992HK）投资分析报告

研究摘要

1. 业绩回顾与展望

   • 联想集团FY2024Q1业绩已阶段性触底，公司预计Q1总营收YoY-18%/QoQ+10%，净利润YoY-42%/QoQ+163%。智能设备业务收入显著下降，但基础设施和方案服务业务增长强劲。
   • PC市场增速放缓，建议关注下半年需求回暖。IDC预测全球PC市场到2027年仍将保持增长。

2. AI战略布局

   • 联想是全球领先的算力基础设施提供商，X86服务器连续三个季度位居全球第三。公司推行“双品牌战略”，满足本地化计算需求。
   • AI领域投资10亿美元，提供超过70款AI产品组合，包括即插即用解决方案，并与45家合作伙伴开发150+AI应用方案。

3. 财务预测与估值

   • FY2024–2026年预计收入为599/658/719亿美元，对应净利润152/162/178亿美元，EPS 1.30/1.32/1.41美元。
   • 目标价1090港元，对应2024–2026年PE为109X/103X/93X，维持“增持”评级。

4. 风险提示

   • 行业竞争加剧、AI进展不及预期、汇率波动。