20210307-鲁证期货-红枣周报_现货进入降库周期_盘面整体转弱_7页_1mb

红枣周报总结（2021/03/07）

核心内容概述

本周红枣期货市场整体呈现高位回落态势，主力合约价格跌破10400元/吨，期货市场情绪偏空，资金逐步离场，持仓量和成交量均出现明显下降。现货市场则保持相对稳定，灰枣价格指数小幅反弹，但整体供需变化不大，逐步进入降库周期，库存下降幅度成为关注焦点。同时，仓单数量持续增加，给盘面带来压力，尤其是即将到期的9月合约，面临较大的贴水风险。

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主要观点

• 期货市场转弱：红枣期货整体呈减仓回落态势，主力合约价格下跌，市场资金热度下降，技术面重回前期震荡区间。
• 现货价格稳定：现货市场以质论价，一货一价，价格基本保持稳定，灰枣价格指数小幅上涨。
• 库存进入降库周期：全国红枣库存连续第二周减少，降库趋势明显，但各产销区库存变化不一，部分地区库存增加，部分减少。
• 仓单压力显著：仓单数量创新高，对盘面形成压制，特别是9月合约需注销仓单，若3月和5月无法有效消化，或面临大幅贴水。
• 中长期偏空预期：市场整体仍持偏空思路，认为09合约压力大于当前主力合约，未来走势可能承压。

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关键信息

一、红枣期货走势

• 主力合约CJ2105：本周收于10385元/吨，周跌幅225元，持仓减少8016手至21498手，成交量下降112360手至143611手。
• CJ2109合约：收于10690元/吨，周跌幅105元，持仓增加856手至6775手，成交量下降8015手至10422手。
• CJ2201合约：收于10900元/吨，周跌幅25元，持仓增加27手至485手，成交量下降248手至377手。

二、现货市场情况

• 新疆产区：交易氛围一般，原料货源剩余不多，卖价居高不下，麦盖提灰枣统货价格4.00-5.00元/公斤，一级灰枣8.00元/公斤；阿拉尔灰枣统货4.00-5.00元/公斤，一级灰枣7.00-10.00元/公斤。
• 销区市场：沧州一级灰枣价格3.75元/斤，二级3.25元/斤；新郑一级灰枣3.75-4.25元/斤，二级3.25元/斤。
• 价格指数：截至3月4日，新华（阿拉尔）红枣价格指数报792.32点，周环比上涨0.42%；灰枣价格指数周环比上涨2.07%。

三、库存变化

• 全国库存：截至第9周，全国红枣库存为10880吨，较上期下降460吨，降幅4.06%。
• 产区库存：
  • 阿克苏库存下降460吨至7020吨，降幅6.15%。
  • 阿拉尔库存增加50吨至520吨，增幅10.64%。
  • 麦盖提库存下降50吨至300吨，降幅14.29%。
• 销区库存：
  • 沧州库存增加60吨至850吨，增幅7.59%。
  • 郑州库存下降100吨至660吨，降幅13.16%。
  • 安阳库存增加20吨至100吨，增幅25.00%。
  • 稷山库存下降10吨至10吨，降幅50.00%。
  • 榆林库存下降60吨至250吨，降幅19.35%。

四、仓单情况

• 仓单总量：本周红枣仓单数量增至1070张，仓单预报272张，总计1342张，创历史新高。
• 主要仓单来源：
  • 阿克苏西域惠农：229张
  • 沧州盛源：228张
  • 若羌靖祥：221张
  • 新疆聚天红：194张
  • 沧州好想你：122张

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多空因素分析

层面	利多因素	利空因素
供需	库存环比继续下降；阿拉尔灰枣价格指数环比上涨	仓单数量再创新高；短期处于春节和端午节之间的消费淡季，红枣需求整体一般
博弈	——	盘面减仓回落，资金热度显著下降；基差处于历史低位，有利于卖套保
逻辑及观点	供需变化不大，逐步进入降库周期，库存下降幅度成为焦点；盘面整体转势，减仓回落，仓单增加对盘面形成压力；09合约压力显著大于当前主力合约，中长期偏空	——

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数据附表说明

• 图1：现货一级价格走势（数据来源：wind，天下粮仓，鲁证期货研究所）
• 图2：基差走势（数据来源：wind，鲁证期货研究所）
• 图3：1-5价差（数据来源：wind，鲁证期货研究所）
• 图4：5-9价差（数据来源：wind，鲁证期货研究所）
• 图5：主力合约持仓量（数据来源：wind，鲁证期货研究所）
• 图6：主力合约成交量（数据来源：wind，鲁证期货研究所）
• 图7：净多持仓与主力合约走势（数据来源：wind，鲁证期货研究所）

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免责声明

本报告仅供鲁证期货股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。