20211213-国海证券-大类资产周报_海内外股市回暖_大宗商品分化_13页_1mb

2021年12月13日大类资产周报总结

核心内容概述

本周全球主要大类资产表现分化，股市整体上涨，债市回报良好，商品市场能化板块表现强劲，农产品跌幅较大，外汇市场美元兑人民币贬值，美元指数下跌，部分货币对美元升值。整体来看，市场情绪回暖，但需警惕政策与疫情等风险因素。

主要观点与关键信息

1. 主要大类资产一周表现

• 股市：整体上涨，A股主要指数均录得正收益，其中上证50指数涨幅最大（4.10%），标普500指数次之（3.82%）。
• 债市：本周债市回报较好，利率债表现优于信用债。中债新综合指数上涨0.15%，国开债上涨0.18%，信用债上涨0.10%。
• 商品市场：能化指数涨幅最大（0.62%），农产品指数跌幅最大（-0.99%），国际原油价格大幅上涨，美国原油库存增加。
• 外汇市场：美元指数下跌0.13%，美元兑人民币贬值0.02%，加元升值幅度最大，澳元贬值最显著。

2. 大类资产细分表现

2.1 股市

• A股：主要指数全线上涨，上证50指数涨幅4.10%，沪深300指数涨幅3.14%，中证500指数微涨0.06%。
• 风格指数：消费风格表现最佳（上涨3.49%），金融风格次之（上涨2.71%），周期风格小幅上涨（0.23%），成长风格与上周持平。
• 行业表现：日常消费、可选消费、金融行业涨幅居前；工业、能源、材料行业跌幅居前。
• 境外股市：美国股市表现最佳，标普500指数上涨3.82%；香港恒生指数小幅上涨0.96%，日经225指数上涨1.46%，富时100指数上涨2.38%，斯托克斯600指数上涨2.76%。

2.2 债市

• 国债收益率：中国10年期国债收益率下行2.75BP至2.8426%；美国10年期国债收益率上行13BP至1.48%。
• 债市财富指数：中债新综合指数上涨0.15%，国开债上涨0.18%，信用债上涨0.10%。
• 收益率曲线：10年期国债收益率曲线有所调整，显示市场对利率走势的预期变化。

2.3 货币市场

• 资金利率：银行间7天质押回购利率（R）上行12.24BP至2.2780%，SHIBOR隔夜下行10.60BP至1.8070%。
• 货币市场产品：余额宝7日年化收益率上行0.3BP至2.067%，3个月理财产品收益率与上周持平。

2.4 商品市场

• 南华商品指数：工业品指数上涨0.60%，农产品指数下跌0.99%，金属指数微涨0.04%，能化指数上涨0.62%。
• 国际原油：布伦特原油上涨7.54%，WTI原油上涨8.16%。
• 贵金属：黄金微涨0.69%，白银下跌2.04%，金油比与金银比均出现调整。
• 黑色系与有色系商品：黑色系商品涨跌不一，其中铁矿石上涨4.54%，螺纹钢微涨0.05%；有色系商品整体上涨，沪铜与沪铝分别上涨0.10%和0.24%。

2.5 外汇市场

• 美元指数：下跌0.13%至96.05。
• 人民币：对美元贬值0.02%，汇率为6.37。
• 主要货币对美元表现：加元升值0.86%，新加坡元升值0.58%；澳元贬值2.40%，表现最弱。

风险提示

• 市场波动风险
• 中美货币政策超预期
• 新冠疫情超预期

固定收益小组介绍

• 靳毅：固定收益首席分析师，北京大学理学硕士，经济学双学士，曾参与管理债券规模超1000亿。
• 吕剑宇：乔治华盛顿大学统计学硕士，主要负责宏观、利率方向研究。
• 张赢：上海财经大学应用统计硕士，主要负责可转债研究。
• 姜雅芯：武汉大学金融硕士，主要负责信用债、可转债研究。
• 周子凡：伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校金融硕士，主要负责海外宏观方向研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300涨幅10%~20%；
  • 中性：相对沪深300涨幅-10%~10%；
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

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