20210825-天风证券-海外互联网点评_二季度知乎_知_+带动收入发展提速_商业化路径日趋多样化_3页_445kb

海外互联网研究报告总结：知乎二季度财报分析

核心内容

知乎在2021年第二季度公布了其财务与运营数据，显示出显著的收入增长和商业化路径的多元化发展。

主要观点

• 收入增长显著：知乎2021Q2总收入为6.38亿元，同比增长144.2%。主要得益于“知+”商业化解决方案的快速增长，其收入达到2.07亿元，环比增长72%，同比增长1533%。
• 毛利率提升：毛利率从去年同期的48%增长至59%，显示出公司盈利能力的增强。
• 用户增长稳健：第二季度MAU（月活跃用户）达到9430万，同比增长46%。付费用户数为470万，同比增长121.1%，付费率从3%上升至5%。
• 广告收入稳定增长：广告收入为2.48亿元，同比增长48.4%，但占比下降至38.9%，主要由于“知+”业务的迅速发展。
• 内容商业化路径多样化：
  • 推出“芝士平台”，帮助内容创作者高效连接商业客户，提升内容变现能力。
  • 推出“BOOM”新兴品牌成长计划，覆盖美妆、个户、数码等领域，平台电商GMV超过20亿元，同比增长115%。
• 视频化内容策略：知乎进一步优化视频内容工具，提高创作者与用户的互动效率，推动用户日使用时长和付费率增长。第二季度视频创作者数量以每月75%的速度增长，每日视频上传量增长3倍。

关键信息

财务数据概览（单位：千元人民币）

运营数据概览（单位：百万）

未来展望

• 第三季度收入预期：公司预计第三季度总收入在8.15亿元至8.2亿元之间，同比增长112%至114%。
• 第四季度MAU目标：随着优质内容的扩充和热门话题活动的推动，预计第四季度MAU将达到1亿。

投资建议

• 长期成长空间：知乎具备长期成长潜力，建议投资者关注其未来表现。
• 商业化路径多样化：知乎的商业化路径日趋多样化，包括广告、会员和内容商业化解决方案，显示出较强的市场适应能力。

风险提示

• 用户增速减缓：若用户增长不及预期，可能影响收入表现。
• 内容质量风险：内容质量下降可能削弱平台吸引力。
• 商业化进度风险：商业化进程若不及预期，可能影响盈利能力。
• 市场竞争加剧：面临来自其他知识分享平台的激烈竞争。
• 行业监管风险：互联网行业监管政策变化可能带来不确定性。