20191225-招商证券-油气装备行业专题系列之三：天然气需求强劲，LNG储运设备获益_30页_2mb

天然气需求强劲，LNG储运设备迎来发展机遇

核心内容概述

本报告分析了我国天然气需求增长与供给不足之间的矛盾，指出天然气对外依存度持续上升，并探讨了LNG储运设备在产业链中的关键作用。报告主要聚焦于中游储运设备，包括LNG运输船、槽车和罐式集装箱，以及LNG接收站和储罐的发展前景，并对中集安瑞科等企业进行了重点分析。

主要观点

• 天然气需求旺盛：天然气消费量快速增长，2015-2018年复合年均增长率约为14.05%，远高于自产气的6.05%，导致对外依存度逐年提升，2019年上半年达到43.34%。
• LNG进口占比提升：进口LNG占进口总量的60.49%，相比进口管道气具有显著的成本优势，成为重要的补充供给。
• 储运环节重要性凸显：由于天然气需求的跨地域和跨季节不均匀性，LNG储运设备在调峰保供中起关键作用，是产业链中最具发展潜力的部分。
• LNG运输设备需求增长：槽车和罐箱在运输环节中表现突出，槽车保有量持续增长，罐箱因成本优势和多式联运潜力被视为未来重点发展方向。
• LNG接收站与储罐建设加速：接收站数量和接收能力持续增长，储罐容量需从目前的2.2%提升至2020年前的16%，市场空间广阔。
• 国家管网公司成立利好行业：推动全产业链成本降低，为LNG发展创造有利条件，利好陕鼓动力、中集安瑞科、富瑞特装等企业。
• 技术与标准挑战：LNG运输设备在技术、成本、标准统一等方面仍面临挑战，需进一步优化。

关键信息

1. 天然气需求与供给矛盾

• 天然气需求呈现爆发式增长，2015至2018年消费量复合年均增长14.05%，自产气增长缓慢，仅6.05%。
• 外部依赖度逐年上升，从2015年的31.63%上升至2018年的42.85%，2019年上半年进一步提高至43.34%。
• 2020年预计天然气消费量达3600亿立方米，产量突破2070亿立方米，供需缺口需由进口补充。

2. LNG产业链结构

• LNG产业链分为上游勘采、中游储运和下游应用。
• 中游储运设备包括运输环节（LNG运输船、槽车、罐箱）和储存环节（接收站、储罐）。

3. LNG运输设备分析

(1) LNG运输船

• 国内仅沪东中华具备建造能力，但与国际先进水平相比仍有技术差距。
• 全球LNG运输船数量达563艘，年均新增23.4艘，超大型船为主流。
• 国内LNG运输船交付时间明显长于韩国船厂，市场占有率仅4%。
• 球罐型LNG船寿命长、维护方便，薄膜型LNG船舱容利用率高、吨位小。

(2) LNG槽车

• 槽车运输占比逐年提升，2018年占进口总量30.88%，比2017年提高5个百分点。
• 2018年槽车保有量达11586辆，同比增长25.85%，主要集中在河北、山东、江苏、浙江等省份。
• 槽车运输成本较高，但相比管道输气投资成本较低，且点供覆盖范围广。
• 未来槽车运输量有望继续增长，随着接收站的投产，运输半径缩短，年运量上升。

(3) LNG罐式集装箱

• 罐箱运输成本比LNG运输船和槽车低20%，且具备多式联运的优势。
• 2019年国内首次实现LNG罐箱江海联运，应用于北海接收站向清远用户供气。
• 罐箱在国际上已广泛应用，但国内水路、陆路运输标准尚未统一，影响其发展。
• 国内标准与ASME标准存在兼容问题，需进一步协调。

4. LNG储存设备发展

(1) LNG接收站

• 截至2019年初，已投产21座，预计年底达到24座，年接收能力7325万吨。
• 接收站投资空间巨大，预计2025年前接收能力将达1亿吨，投资规模在300亿元人民币以上。
• 三桶油（中石油、中海油、中石化）在接收站建设中占据主导地位。

(2) LNG储罐

• 目前储罐罐容仅占全国天然气消费量的2.2%，按规划2020年前需达到16%。
• 储罐类型包括单容罐、双容罐、全容罐和薄膜罐，全容罐和地下薄膜罐因安全性高成为主流。
• 储罐需进行精密监控，防止蒸发和压力异常。

5. 行业发展趋势

• LNG运输设备中，槽车短期增长显著，罐箱长期具备成本优势。
• 接收站和储罐建设加速，将成为调峰保供的主要手段。
• 国家管网公司成立推动行业成本降低，促进产业链发展。
• 未来LNG运输将向多式联运方向发展，罐箱有望成为主流运输方式之一。

6. 重点企业

• 中集安瑞科：国内LNG储运设备龙头，槽车市占率近70%，在运输设备市场占据主导地位。
• 陕鼓动力、富瑞特装：在LNG产业链中具备重要地位，受益于行业增长。

风险提示

• 需求增长不及预期。
• 原材料成本上升。

未来展望

• LNG储运设备市场需求将持续增长，尤其是槽车和罐箱。
• 接收站和储罐建设加快，将有效提升我国天然气调峰能力。
• 国内LNG运输标准需进一步统一，以支持罐箱运输的发展。
• LNG产业将受益于国家政策支持和市场需求增长，未来发展空间广阔。