20170514-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_银监会召开发布会_市场利率逐步回调_A股市场有望回暖_30页_2mb

A股市场产业链与估值周报总结（2017年5月14日）

核心内容概览

本报告发布于2017年5月14日，分析了A股市场产业链及行业估值情况，并结合市场利率变化、政策动态等，为投资者提供了行业配置建议。整体来看，市场利率逐步回调，A股市场有望回暖。

主要观点与关键信息

1. 市场利率回调，A股市场回暖预期增强

• 十年期国债利率从高点的3.69%回落至3.65%，上证指数在周五上涨0.72%。
• AAA级企业债利率为5.03%，显著高于贷款利率4.35%，市场利率有望逐步回调。
• 政策预期缓和，市场利率回落，有助于提升市场活跃度。

2. 银监会发布政策，防范金融风险

• 银监会召开发布会，强调防控金融风险的重要性，并表示将安排4至6个月的缓冲期，为银行合规达标预留时间。
• 银监会认为当前市场调整可能是由于对政策的误解，市场情绪逐步缓解。

3. 央行表态：4月份扩表，非收紧银根

• 央行指出，4月份资产负债表重新转为扩表，但强调不能简单与国外央行缩表类比，可能是放松银根的表现。

4. 产业链数据综述

上游

• 原油：WTI原油价格环比上涨1.6%，动力煤价格环比下跌3.9%，铁矿石价格环比下跌0.6%。
• 有色：铜、铝价格分别环比下跌0.3%、0.9%，铅锌价格分别上涨0.1%、2.0%。
• 农产品：小麦、玉米价格分别上涨8.0%、1.3%，稻米、豆粕、棉花价格分别下跌0.9%、2.0%、2.4%。

中游

• 钢铁：螺纹钢价格环比上涨4.6%，水泥价格环比上涨0.5%，玻璃价格环比上涨0.2%。
• 化工：LLDPE价格上涨25元/吨，PVC价格上涨90元/吨，天然橡胶、甲醇价格分别下跌2.3%、2.3%。
• 运价：BDI指数上涨2.0%，BDTI指数下跌4.3%，CCFI指数上涨2.4%。
• 电力：2017年3月发电量同比增长6.7%，火电发电量同比增长7.4%。

下游

• 房地产：30城市商品房整体成交面积环比上涨2.0%，其中一、三线城市成交面积环比下降13.6%、5.1%，二线城市成交面积环比上涨12.0%。
• 汽车：4月份乘用车销量同比下降3.2%，但3月份重卡销量同比增长41.58%。
• 家电：3月份空调销量同比增长24.9%，冰箱销量同比下降3.2%。
• 农产品：农产品批发价格指数下跌1.2%，猪肉价格上涨0.5%，猪粮比为8.14。

行业估值综述

• 市盈率TTM处于历史低位的是农林牧渔，另有钢铁、电子、轻工、医药、休闲服务、计算机、传媒、保险、券商低于历史平均估值。
• 市净率处于历史低位的是传媒和银行。

行业配置建议

• 上周表现较好的行业：银行（+4.06%）、非银金融（+2.7%）。
• 推荐关注行业：航空、港口、建筑、建材。
• 上周表现较差的行业：国防军工（-7.7%）、综合（-5.72%）、建筑材料（-5.68%）。

行业投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

关键数据汇总

内盘指数表现（2017年5月8日-2017年5月14日）

外盘指数表现（2017年5月8日-2017年5月14日）

产业链数据

• 原油：WTI原油价格环比上涨1.6%，动力煤价格下跌3.9%。
• 钢铁：螺纹钢价格上涨4.6%，水泥、玻璃分别上涨0.5%、0.2%。
• 运价：BDI上涨2.0%，BDTI下跌4.3%，CCFI上涨2.4%。
• 房地产：30城市商品房成交面积环比上涨2.0%，一、三线城市分别下降13.6%、5.1%，二线城市上涨12.0%。
• 农产品：批发价格指数下跌1.2%，猪肉价格上涨0.5%，猪粮比为8.14。

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• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作任何保证。
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报告来源

• 浙商证券A股市场产业链周报体系
• 资料来源：Wind资讯、浙商研究

总结

本报告分析了2017年5月8日至5月14日期间A股市场产业链及估值情况，指出市场利率逐步回调，政策预期缓和，A股市场有望回暖。上游方面，原油价格上涨，煤炭、铁矿石价格下跌；中游方面，钢铁、水泥、玻璃价格上涨，化工产品价格波动较大；下游方面，房地产成交面积有所上升，但乘用车销量仍呈下降趋势。行业估值方面，农林牧渔、钢铁、电子等行业的市盈率处于历史低位，传媒和银行的市净率也处于低位。建议关注航空、港口、建筑、建材等板块。