20250315-中泰期货-碳酸锂周度报告_过剩压力下维持偏弱运行_53页_1mb

碳酸锂周度报告总结（2025年3月15日）

核心内容

本报告分析了碳酸锂在2025年3月的市场表现及产业链情况，指出当前碳酸锂价格维持偏弱运行，主要受供需失衡和库存增加影响。

主要观点

• 价格表现：碳酸锂价格持续走低，但锂矿价格下行幅度不及锂盐，导致倒挂现象，对碳酸锂价格形成支撑。
• 供给端：周度产量小幅下滑，主要由于部分外采辉石及云母厂受到高价矿影响计划减产。总体供给仍保持高位。
• 需求端：下游以刚需采购为主，订单有减少迹象，表需走弱，库存可用天数增加，累库幅度加大。
• 库存结构：总库存增加，主要由冶炼厂和下游正极材料厂库存增长驱动，仓单量有所下降。
• 成本与利润：外采辉石成本略有下降，但利润仍为负；外采云母成本上升，利润大幅下降。磷酸铁锂价格下跌，利润微降；三元材料成本稳定，利润不变。

关键信息

一、碳酸锂综述

要素	前周	上周	环比	环比率	总结
供应	18634	18400	-234	-1.26%	供应端维持高产，需求端走弱，累库幅度增加
需求	20461	19954	-507	-2.48%	下游以刚需采买为主，订单减少，表需走弱
库存	119437	123635	+4,198	+3.51%	累库幅度增加，价格或仍保持缓降

二、碳酸锂产业链价格

• 锂矿价格：锂辉石矿价小幅下降，云母矿价上升。
• 碳酸锂价格：电池级和工业级碳酸锂价格均下跌，价差缩小。
• 氢氧化锂价格：电池级氢氧化锂价格下跌，与工业级碳酸锂价差缩小。
• 正极材料价格：三元材料价格稳定，磷酸铁锂价格下跌，部分材料厂暂停报价。
• 动力电池电芯：方形磷酸铁锂和523三元电芯价格小幅下降，库销比下降。

三、碳酸锂上游供给环境

• 锂精矿：进口量稳定，澳大利亚锂精矿进口量维持不变。
• 碳酸锂产能与产量：产能保持高位，周度产量小幅下降，但月度产量上升。
• 分原料产量：锂辉石、云母、盐湖及回收端产量均有所波动，但总体维持高位。
• 开工率：各生产方式开工率稳定，未出现明显波动。

四、碳酸锂下游消费环境

• 表观需求：真实需求小幅增长，但表需仍有所下降。
• 新能源汽车产销：2月新能源汽车产销分别增长91.5%和87.1%，渗透率持续上升。
• 储能电池：储能订单有砍单现象，市场传言减量，需持续跟踪。
• 正极材料库存：磷酸铁锂和三元材料库存增加，显示需求疲软。

五、碳酸锂库存结构

• 周度库存：总库存增加，冶炼厂和下游库存增加，仓单量下降。
• 月度库存：库存继续增加，主要由冶炼厂和下游库存增长驱动。
• 正极材料库存：磷酸铁锂和三元材料库存增加，反映下游需求疲软。

交易策略

• 单边策略：2505合约偏弱运行，建议逢高沽空。
• 套利策略：无明显套利机会。
• 期权策略：波动率有走低预期，可考虑卖出近月虚值看涨期权。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成交易建议，仅用于参考。
• 信息来源为SMM及中泰期货，力求准确但不保证其完整性。

数据来源与预估方法

• 数据来源：SMM、中泰期货等。
• 预估方法：
  • 供给端：根据新投产爬坡及复产情况按季节性线性外推。
  • 需求端：近期调研预估，远期按季节性线性外推。
  • 库存：根据供需变化调整。

结论

碳酸锂市场在当前环境下仍维持偏弱运行，供给端高产与需求端走弱形成矛盾，库存增加对价格形成压力。短期价格或继续缓降，长期需关注锂矿港口库存变化及下游需求恢复情况。