碳酸锂周度报告总结（2025年6月1日）
核心内容概览
本报告分析了碳酸锂在2025年6月的市场情况，包括供应、需求、库存结构及产业链价格走势。整体来看，碳酸锂市场处于需求淡季阶段，供给端仍有一定增量预期，但价格承压，库存结构有所调整。
主要观点
- 供应端：碳酸锂周度产量继续增加，主要由云母端和盐湖端推动，辉石端小幅增长。进口量保持稳定，但总体供给仍高于需求。
- 需求端：表观需求有所提升，但实际需求呈现走弱趋势。下游库存可用天数维持不变，但库存从上游向下游转移，表明需求尚未完全释放。
- 库存结构：整体库存略有下降，但主要因下游集中采购导致库存转移。随着复产增加，库存将再度累库。
- 价格走势：碳酸锂价格继续下跌，矿盐价格螺旋式下跌，外采成本大幅下降，利润回升但仍处于亏损状态。
- 产业逻辑：在需求淡季背景下，供给端过剩压力持续，价格仍需进一步走弱以实现产能出清。
关键信息
1. 供应情况
| 类型 |
上期产量（吨） |
当期产量（吨） |
环比变化（吨） |
环比率 |
备注 |
| 总产量 |
16093 |
16580 |
487 |
3.03% |
增量暂未显现 |
| 辉石端 |
7499 |
7519 |
20 |
0.27% |
增量有限 |
| 云母端 |
4012 |
4382 |
370 |
9.22% |
大厂爬产，产量增加 |
| 盐湖端 |
2840 |
2907 |
67 |
2.36% |
季节性产量增加 |
| 回收端 |
1742 |
1772 |
30 |
1.72% |
增量有限 |
| 进口 |
5750 |
5750 |
0 |
0.00% |
保持稳定 |
2. 需求情况
| 类型 |
上期需求（吨） |
当期需求（吨） |
环比变化（吨） |
环比率 |
备注 |
| 周度表需 |
21984 |
22538 |
554 |
2.52% |
月底集中买货 |
| 下游库存可用天数 |
13 |
13 |
-0.09 |
-0.66% |
库存上升，需求走弱 |
3. 库存结构
| 类型 |
上期库存（吨） |
当期库存（吨） |
环比变化（吨） |
环比率 |
备注 |
| 钢联锂矿库存 |
13.6 |
11.6 |
-2.0 |
-14.71% |
矿端去库 |
| 港口库存 |
8.5 |
6.7 |
-1.8 |
-21.18% |
去库明显 |
| 仓库库存 |
5.1 |
4.9 |
-0.2 |
-3.92% |
库存下降 |
| 总库存 |
131779 |
131571 |
-208 |
-0.16% |
中性偏多 |
| 冶炼厂库存 |
57015 |
56235 |
-780 |
-1.37% |
去库 |
| 下游库存 |
40864 |
41616 |
752 |
+1.84% |
库存上升 |
| 其他库存 |
33900 |
33720 |
-180 |
-0.53% |
略有下降 |
| 仓单量 |
35773 |
33457 |
-2316 |
-6.47% |
仓单注销增加 |
4. 估值与成本利润
| 类型 |
上期值 |
当期值 |
环比变化 |
备注 |
| 外采辉石成本 |
66788 |
65747 |
-1041 |
-1.56% |
| 外采云母成本 |
65635 |
62935 |
-2700 |
-4.11% |
| 外采辉石利润 |
-3738 |
-5047 |
-1309 |
-35.02% |
| 外采云母利润 |
-2585 |
-2235 |
+350 |
+13.54% |
5. 产业链价格
- 碳酸锂价格：本周碳酸锂价格下跌至5.8万，基差为升水状态。
- 锂矿价格：锂辉石精矿价格持续下跌，锂云母价格亦有所下降。
- 氢氧化锂价格：电池级与工业级价差缩小，利润回升。
- 正极材料价格：三元材料和磷酸铁锂价格略有波动，需求表现不及预期。
- 动力电池电芯：价格承压，出货量及库销比显示需求减弱。
策略建议
- 单边策略：2509合约反弹后逢高沽空为主。
- 套利策略：暂无明显套利机会。
- 期权策略：卖出虚值看涨期权；买入看跌期权。
变量分析
- 宏观环境：整体偏中性，需关注政策及全球经济变化。
- 供给端：资源端尚未出现减产，过剩压力持续。
- 需求端：新能源汽车销售转入淡季，储能电池抢出口不及预期，需求走弱。
数据来源
