20201112-东方财富证券-中科创达-300496.SZ-2020年三季报点评_业绩势头强劲_IoT及智能网联汽车业务高景气度延续_4页_399kb

中科创达2020年三季报总结

核心内容概述

中科创达（300496）在2020年前三季度展现出强劲的业绩增长，特别是在智能网联汽车与物联网（IoT）业务领域。公司通过持续的技术研发投入和广泛的行业合作，巩固了其在智能车联网及IoT领域的竞争优势，预计未来几年将保持较高增长态势。

主要财务表现

营收与利润增长

• 营业收入：2020年前三季度为17.9亿元，同比增长40.3%。
• 归母净利润：同比增长88.1%，达到2.9亿元。
• 扣非归母净利润：同比增长106.3%，显示公司主营业务盈利能力显著增强。
• 核心利润占比：提升7个百分点，反映公司业务结构优化。

费用与现金流

• 销售及管理费用率：逐季下降，显示公司有效控制成本。
• 经营性现金流净额：达到3亿元，同比增长2065.8%，销售回款情况良好，现金流管理能力突出。

业务发展亮点

智能网联汽车业务

• 与广汽、上汽、一汽、理想、大众等头部汽车厂商有深入合作，积累了丰富的技术与案例经验。
• 智能网联汽车业务收入同比增长63%，展现出强劲的增长动力。

IoT业务

• IoT业务收入同比增长100%，受益于5G和新基建政策推动，行业景气度持续。
• 智能物联网平台类产品TurboXMS及核心计算模块SoM在多个细分领域有较大增长空间。

研发投入与创新合作

• 研发投入：同比增长31.57%，达1.76亿元，主要为研发人工费用。
• 技术壁垒：公司拥有千余项自研专利及著作权，技术积累深厚。
• 合作创新：与高通、Intel等芯片巨头运营多个联合实验室，6月与滴滴合作发布智能安全驾驶方案，打通智能座舱和智能驾驶两大技术领域，持续跟踪行业前沿技术。

政策与市场前景

智能化与网联化趋势

• 11月2日发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》明确指出电动化、网联化与智能化技术的融合发展，为公司智能网联汽车业务带来利好。

5G与新基建

• 5G智能手机的存量替代趋势为公司智能软件业务带来增长机会。
• 新基建政策推动智能物联网发展，下游应用场景将出现爆发式增长。

投资建议与盈利预测

评级与展望

• 投资建议：东方财富证券给予“增持”评级，首次发布。
• 预期增长：公司预计2020/2021/2022年营业收入分别为24.88/32.63/42.68亿元，归母净利润分别为3.53/4.68/6.44亿元。
• EPS预测：分别为0.83/1.11/1.52元，对应PE分别为110.48/83.28/60.61倍，估值逐步下降，盈利预期提升。

财务结构分析

资产负债表

• 总市值：371.88亿元，流通市值254.39亿元。
• 资产总计：预计2022年将达到6476.82亿元，资产规模持续扩大。
• 负债合计：预计2022年为1128.64亿元，资产负债率维持在17.63%左右，财务结构稳健。

现金流量表

• 经营活动现金流：2020年预计为366.47亿元，显著增长，显示公司运营效率提升。
• 现金净增加额：2020年预计为1378.81亿元，现金流状况良好，为未来发展提供资金支持。

风险提示

• 智能汽车出货量不及预期：可能影响公司智能网联汽车业务的盈利表现。
• IoT终端接入数不及预期：可能制约IoT业务的增长潜力。

总结

中科创达在2020年三季报中展现出强劲的业绩增长，特别是在智能网联汽车和IoT领域。公司通过高研发投入、与行业龙头合作以及政策红利，持续巩固技术优势和市场地位。未来，随着5G和新基建的推进，公司在智能物联网及智能汽车领域有望迎来更大的发展空间，具备长期增长潜力。