20221012-太平洋-2022年9月货币金融数据点评_社融_信贷超预期回升_推动经济缓慢修复_8页_738kb

2022年9月社融与信贷数据点评总结

核心内容

2022年9月，中国人民银行发布的货币金融数据显示，社融与信贷均出现超预期回升，为经济缓慢修复提供了支撑。尽管政府债券与企业债券融资增速有所放缓，但企业部门信贷大幅增加，显示出融资需求回暖。同时，M2-M1“剪刀差”收窄，表明市场对经济预期有所改善。

主要观点

• 社融与信贷超预期回升：9月新增社会融资规模达3.53万亿元，同比多增6274亿元；新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8100亿元。数据表明金融体系对实体经济的支持力度增强。
• 信贷结构优化：企业部门新增贷款同比多增9370亿元，成为信贷增长的主要动力。其中，中长期贷款增长尤为显著，显示出企业融资需求回暖。
• 居民部门贷款表现平稳：居民部门贷款增加6503亿元，但同比少增1383亿元，主要受地产销售拖累。不过，地产托底政策力度加大，已出现边际改善。
• 存款增速温和上升：新增人民币存款2.63万亿元，同比多增3000亿元。但居民和企业支出意愿仍不高，整体消费和投资信心尚未完全恢复。
• M2-M1剪刀差收窄：M2同比增速为12.1%，M1同比增速为6.4%，剪刀差收窄，显示市场流动性有所改善，实体需求缓慢恢复。

关键信息

一、社融与信贷数据

• 社融存量：9月末社会融资规模存量为340.7万亿元，同比增长10.6%，较8月上升0.1%。
• 新增社融：9月新增3.53万亿元，同比多增6274亿元。
• 新增人民币贷款：2.47万亿元，同比多增8100亿元。
• 新增人民币存款：2.63万亿元，同比多增3000亿元。

二、分部门融资情况

• 居民部门贷款：增加6503亿元，同比少增1383亿元。
  • 短期贷款同比少增181亿元。
  • 中长期贷款同比少增1211亿元，较上月改善。
• 企业部门贷款：增加19173亿元，同比多增9370亿元。
  • 短期贷款同比多增4741亿元。
  • 中长期贷款同比多增6540亿元。
  • 票据融资同比少增2180亿元。
• 非银金融机构贷款：减少976亿元，同比多增113亿元。

三、政策影响

• 稳增长政策发力：叠加季末冲量行为，企业中长期贷款显著增长。
• 专项债限额盘活：国务院常务会议决定依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，并要求10月底前发行完毕，有助于缓解政府债券增速下滑。
• 房地产政策支持：2000亿元“保交楼”专项借款加快落地，预计房地产市场将逐步回暖，带动居民中长期贷款增长。

风险提示

• 国内疫情反复可能对经济复苏造成干扰。
• 宽松政策力度加大预期可能影响市场对利率走势的判断。
• 经济复苏低于预期，可能影响社融与信贷的持续改善。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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